此前，星瀚资本创始合伙人杨歌在接受采访时曾表示，“我们把泛消费分为几个阶段。在这些阶段里，如果能在单一阶段进行整合，我们认为就是好公司。有些公司只是在零售终端做得很好，但是上游它控制不住，业务很容易分散掉，所以它的成本结构一直不优化。上游没有话语权，就没有定价权，就会被上游定价，然后一直处于被动。”

在他看来，泛消费行业可分成四个阶段，产、供、销、端，分别代表生产制造、供应物流、分销批发配送和零售终端。终端又包含采购经销、仓储物流和体系运营管理效率等多方面成本。如果不能往上游供应链渗透，会导致成本结构复杂，毛利率偏低。

从瑞幸在招股书中透露的采购、仓储和物流成本变化来看，其在后续的竞争中或许还有提升空间。

分季度来看，原材料采购成本在总成本中的占比由2018年Q1的57.1%逐年持续上升到2019年Q1的85.5%，仓储成本占比则由2018年Q1的6.7%降至2019年Q1的5.2%，物流成本占比也由19.1%下降至6.6%。

而环比来看，瑞幸的原材料采购成本正得到有效控制，由2018年Q2的环比增加888.2%，下降到2019年Q1的环比减少1.05%。不过，物流成本仍未得到很好地控制，2019年Q1，物流成本的环比增幅由降转增。

目前，消费者对瑞幸咖啡的口味褒贬不一，这背后体现的正是瑞幸在原料采购、工艺标准等方面的水平。对瑞幸咖啡而言，如何在消费者口味养成的过程中留住用户变得格外重要。

“之前喝星巴克的人现在也在喝瑞幸。”一位用户表示，在这场中西咖啡品牌之争的背后，中国互联网咖啡行业涵待再一次的爆发。在通过不断烧钱的方式与星巴克较量的同时，瑞幸能否继续获得资本认可，目前只能画上一个问号。（蓝鲸TMT记者任子勋renzixun@lanjinger.com）

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