2018年是改革开放四十周年，历史已经证明：

制度改革永远是最大的红利。

制度的枷锁一旦卸下，市场自然就会迸发出强大的生命力，对于资本市场而言更是如此。回顾A股2005-2007年那场浩浩荡荡至今无法超越的大行情，正是源于股权分置改革，理清了非流通股东和流通股东之间的利益冲突，释放了强大的市场活力。

如今，港股市场持续的制度改革也迸发出强大的生命力。

一、港股改革的大时代

自1993年7月，青岛啤酒成为第一家以H股架构在香港上市至今的公司。此后，大量内资公司以H股、红筹架构赴港上市。时至今日，内资上市公司已经成为港股重要的组成部分，过去10年间，H股+红筹股的成交量已经占主板总成交的50%以上。

人无千日好，花无百日红，所有的成长都是有周期性的，所有的政策红利也有周期，时代的发展必然会伴随着新矛盾的产生，新形势下的经济发展必然会倒逼管理制度的升级。在一国两制的框架下，背靠中国，面向全球的香港资本市场，几经浮沉后，启动新一轮制度改革，也释放出了巨大的时代红利。

1、互联互通

2014年4月10日，沪港两地正式开展股票市场互联互通机制试点，简称“沪港通”，沪港通11月17日正式启动，经历了最初的磨合之后，随之而来的就是2015年复活节的大时代，浩浩荡荡的北水南调把港股打出一波惊天动地的大行情。2015年4月恒指单月上涨12.98%，期间，4月8日，港股通每日105亿元人民币额度首次全部用完，强大的流动性让无数个股翻倍，这个时代的记忆当属：中国中车（601766.SH，1766.HK）。

2016年12月5日，深港通开通，进一步扩大了投资标的，为配合资金流动，沪股通南北向所有总额度限制皆被取消。中港资本市场互联互通的时代正式到来，南下资金进一步的改变了港股市场的生态，一大批上市公司的价值在南下资金的加入下迅速的发现，这个时代的记忆就属于内房版块了。

为了配合A股纳入MSCI的平稳过渡，2018年4月11日，证监会公告宣布，自2018年5月1日起，将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币，中港两地链接更为密切。回看2018年，虽然恒指表现不尽如人意，累计下跌13.61%，但全年成交26.29万亿，同比增长21.93%，市场的活跃度持续改善。

正是有了交易制度改革带来的流动性红利，才有发行制度的改革的良好基础。

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