2、拥抱新经济

由于发行制度的限制，新经济公司的上市问题一直是中国资本市场的遗憾，大量优秀的公司远走美股，形成远在他乡的中概股板块，随着新经济的蓬勃发展，市场矛盾越来越激烈，自然倒逼发行制度的改革，而发行制度一直是资本市场的重中之重。

早在2014年，港股市场就有过一场大讨论，最终争议多时的阿里巴巴（BABA.N）因合伙人制度、同股不同权等问题错过，远走美股，港股市场就留下了那个让人唏嘘的假如：如果阿里巴巴当时在香港上市，阿里+腾讯双剑合璧，现在恒指现在又是怎样的光景？

当年的遗憾，在2017年6月16日继续上演，当日，港交所非常低调发布《香港交易所就建议设立创新板及检讨创业板征求市场意见》，探讨接纳：尚未有盈利的公司；采用非传统管治架构的公司；及拟在香港作第二上市的中国公司在港交所上市。2018年4月24日，港交所宣布，决定大致落实《上市规则修订咨询文件》的建议，将于4月30日起接受上市申请。

港股自此掀开新时代的序幕，掀起了一波港股的IPO热潮，创造了众多制度性的第一。首只同股不同权上市公司小米集团-W（1810.HK），首只未盈利生物科技股歌礼制药-B（1672.HK），首只美股第二上市百济神州-B（6160.HK），首只“3+H”架构君实生物-B（1877.HK），纷纷在港上市。

对于二级市场投资者而言，这是最好的时代，也是最坏的时代。

好的是在二级市场也可以投到更早期的企业，可以享受成长最为迅猛阶段带来的超额收益，坏的是早期投资天然的风险大不确定性高，这类股票既是天堂、也是地狱，是属于专业投资者的勇者游戏。

以此，要思考港股IPO的大趋势，就清醒的认清如今身处何处，如今的港股市场：

在交易制度上，既有国际认可的联系汇率下离岸市场带来的全球资金，又有通畅互联互通制度下的中国资金，给市场带来丰沛的流动性；

在发行制度上，既有市场化定价，H股、红筹等多种发行架构的优良传统，又有允许亏损上市、同股不同权、第二上市等创新制度，从而更好地拥抱新经济的到来。

对于绝大部分中国公司而言，港股IPO既靠近本土市场，品牌接受度强，同时靠近本国投资者，估值定价有效性更强，在发行架构的选择上也是全球最为灵活的机制，如果最终不仅能证明自己的价值，还能吸纳全球资金，这也就是港股IPO持续火热的根本性原因。

港股持续的制度改革必然带来港股IPO的大时代。

二、港股IPO的小趋势

2017年，香港IPO失守全球第一，落后于纽交所及上交所，仅为第三，伴随着港股发行制度的改革，2018年，港股IPO持续发力，最终发行数量、规模双双重回全球第一。在这个大时代下，港股IPO市场又出现了什么小趋势呢？

1、问鼎全球——制度红利

2018年，港股共有218家公司上市，其中主板有143家（包括10家由创业板转主板上市，3家介绍上市）；创业板有75家公司上市。在主板上市的143家公司中，扣除13家没有集资公司，剩下的130家主板上市公司共集资2811.80亿港元，在创业板上市的75家公司，共集资50.62亿港元。

2018年，港股新股发行累计募资约2862.42亿港元，募资额遥遥领先排名第二名纽交所的510亿港元，荣登全球第一宝座。港股IPO数量和募资总额分别增长28.13%和126.94%，IPO数量创出最近十年新高，集资总额创近八年新高。

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