小米上市首日破发，股价低迷将会成为常态吗？

如果说Facebook股价的回升来自于其用户量及业绩的增长，那小米在这点上能达到的高度或许已经能够预见。

营销、互联网、创新，这三个故事正面临挑战

港股低迷、贸易战摩擦的环境，令小米股价深受影响，而其自身若是不能用利润证明，最后剩下的可行之道，估计还是讲故事。上市之前，小米的故事是营销，奔赴上市，小米的故事是互联网，而上市之后或许是创新，当然这三个故事还能不能在小米上市后起到效果，是个未知数。

首先来看营销。在招股书中有一组数据比较有意思，2017年，小米营销费用高达52.3亿，占整体开支的4.6%，而产品研发费用仅为31.5亿，占整体开支的2.7%。自2015年起，小米每年在营销方面的开支皆高于产品研发，两份开支间的差距也在逐年拉大。

重营销而轻研发，这是小米面对持续性亏损的选择，短期来看，其实这种选择无可厚非。为了减少亏损，在利润上升空间不大的情况下，只能减少开支，而削减研发还是营销，技术实力薄弱的小米自然不会寄希望于投入大而见效慢的研发。

只不过，这种倾向可能带来两种风险：营销不买账，创新继续乏力。

在众多手机厂商中，小米的互联网营销可谓是首屈一指，可难免有些过犹不及，其手机一直抢购、缺货，被质疑虚假公布销量、广告违规等等，这些“耍猴”的套路是否在上市后归为不规范经营，又或者受到监管，皆有可能。更何况作为一个上市的商业巨头，如此营销手段也将影响企业形象。

至于另一重风险则有关上市后小米所讲的创新故事，公司为了减少亏损而收紧研发，对本来就缺乏技术基因的小米来讲，可能意味着产品升级更加困难。如今华为技术优势尽显，蓝绿厂凭借两款旗舰机打破一直以来创意乏乏的品牌形象，小米的处境更为艰难。

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