最后，我们要关注一下美国经济。美国这一轮的经济扩张周期已逼近历史极值120个月，美股也终于低下了高昂的牛头，预计加息进程也进入了尾声。如果美国接下来是正常的经济调整，那将有助于改善全球的流动性环境；但如果如桥水所言，美国经济由于债务周期问题可能出现剧烈的调整，那就另当别论了。虽然暂时我们还看不到危机的信号，不过还需心存一份警惕。

把研究的周期拉长，或许有利于我们摆脱对短期的过度纠缠。已故的周期研究专家周金涛，早在2016年就对最近几年的经济走势有比较准确的预判，并把康波周期调整的低点定位在2019年的某个时候，在向逝者致敬的同时，让我们对长周期的研究更多了一份尊重；华泰证券的林晓明博士则从严谨的数据处理出发，认为目前中国经济属于中周期上行和短周期下行交织的阶段，而短周期的下行将于2019年3季度结束；博道内部的宏观研究也基本支持产能周期见底的观点，但由于存在去杠杆金融周期的压制，预计见底后回升的力度不大。综合而言，这些研究都表明，2019，可能是宏观经济一个比较重要的分水岭。

展望2019之后的未来几年，担忧的观点近期似乎又多了起来。有从人口结构角度出发担心长期增长潜力的，有从债务周期角度出发担心中期增长的可持续性的，也有从汽车等内需萎靡出发担心短期走势的。这些担心都不无道理，尤其部分学者严谨的研究成果，相信会有助于政策制订时趋利避害。“生于忧患，死于安乐”，对经济多一些冷静和客观的思考，可以让我们少走弯路。

不过，冷静的思考也不应变为悲观的代名词，我们不妨先看一组国际数据比较。我国目前人均GDP约9000美元，美国1976年达到这一水平，当年GDP增速为3.2%，其后20年平均增速为3.2%，至今不失霸主地位；德国1978年达到这一水平，当年增速2.9%，此后20年平均增速2.2%；日本1979年达到这一水平，当年增速5.5%，其后20年平均增速3.2%；韩国1993年达到这一水平，当年增速6.8%，此后20年平均增速5%。这些国家经过多年看似不快的增长，目前人均GDP高居世界榜首，2017年分别为5.9、4.4、3.8和2.9万美元。而根据清华大学白重恩教授的研究，我国未来的经济潜在增速，2016-2020 为 6.36%，2021-2025 为5.57%，2046-2050 为2.85%，如果可以实现这一水平，我国已属于人均GDP 达到9000美元后，增长速度最高的国家之一。因此，只要坚持改革开放的精神，做正确的事， “把自己的事做好”，我们对长期就应该留有信心。

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