二是货币和财政政策的推进力度和节奏。在刚刚结束的中央经济工作会议上，强调实施稳健的货币政策并保持流动性合理充裕，同时提出“积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模”。政策已经定调，需要观察的是执行的力度和节奏，目前中央转移支付以及地方债额度已提前启动下发，让我们增强了对2019年政策落实的信心。

三是地产行业将扮演什么角色。2018年，在严格的调控下，地产投资增速稳健，成为了经济增长的稳定器。从大类资产比较的角度，地产价格的泡沫不需过多争论，因此中央近几年的政策基调一直偏严。不过由于总体需求尚未过度透支，且存在地方政府这一特殊角色，又让地产价格具有很强的韧性。预计地产政策总体不放松，但“因城施策”的方针和对地方政府主体责任的强调，让结构上保持灵活，地产行业预计在2019年缓中趋稳，但地产销售将成为我们观察经济走向的一个风向标。

四是中美贸易的博弈。2019年，中美贸易博弈如果可以如期缓和，那无疑是对2018年的“拨乱反正”。虽然本人赞同中美博弈将长期存在的观点，但对是否必然陷入“修昔底德陷阱”却持观察态度，古希腊的事情毕竟太遥远，观察美国大萧条以来的外部政策走向，确实交织着现实的利益、维护霸主地位和确保“自由社会”边界的情结，但最终多为现实的利益所主导，且在这样一个实行判例法体系的国度，对重要的原则还是会有基本的尊重。新中国成立以来，中美合作多于对抗，竞争基本在理性的范畴内，虽然特朗普总统发动的贸易战突如其来，不过目前中国的政策应对总体“有理、有利、有节”，这至少减少了2019年博弈进一步加剧的变数。

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