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当大佬们打掼蛋，一场金融圈的“东进西出”？

2023-07-26 07:42:50 A+A-

二、新牌桌上

"他们现在已经不爱喝酒了，饭吃完就回酒店，打掼蛋。""总听投资总监这种级别的人开玩笑说，跟领导打掼蛋去。""之前是打高尔夫，现在就打掼蛋。"手里握着钱的人，一举一动似乎都会影响整个圈子的风向。是金主们的爱好变了吗？不，是金主变了。

2021年左右，掼蛋逐渐开始在投资圈流行开来，这也刚好是美元基金开始退潮的时候。到如今，这一趋势已经越来越明显。

清科研究中心数据显示，2023年第一季度，中国股权投资市场有8支外币基金完成关账，仅是去年同期的28.6%。美元基金募资规模同比下降41.5%。投资端的情况也不乐观，2023年前三个月，外币投资案例数量同比下降了78.5%，金额同比下降了57.5%，降幅分别为人民币投资的1.9倍和1.2倍。

"那些美元的PE和VC开始把更多时间放在PR的内容传播上了，公告都只发一些之前的项目变动。"北川说，自己关注的几个大型美元投资机构最近在国内新投的项目寥寥。

而国资LP则成为了市场中相当重要的角色。北川回忆，这一趋势是从2021年开始的，这些具有国资背景的引导基金、产业基金，大多专注在芯片、新能源和先进制造业。

尤其是以苏州为代表的苏南地区，不仅有实力雄厚的LP，产业基础也更为扎实。这里也正是掼蛋风靡的地方。

有投资人告诉"豹变"，近年来，为了带动更多的资金，地方国企、财政资金等国资更偏向设立母基金，而不是直投。

清科研究中心数据显示，截至2022年12月31日，中国母基金全名单共包括350只母基金，总管理规模达45681亿元。其中，政府引导基金258只，总管理规模达36067亿元。这一数据也意味着，目前全国超过70%的母基金为政府引导基金。

进入到2023年，能看到各地政府引导基金动作频繁，不少区域都规划了千亿级规模的基金，背后既有招商引资、产业引导之意，也有投资回报率的考量。

在市场化GP募资难的当下，地方国资成为大家关注的重点，而这背后的沟通、社交，与掼蛋的流行正好契合。

"投资机构在那个圈子里的位阶比较低。"北川说。坊间传闻，这种低姿态，放到某些特定的牌桌上，可能意味着"恰到好处地输"，而这在掼蛋的技术中相当难。

"两副牌，108张，你得记谁出了哪些牌，还剩了哪些牌。"杨帆说，如果跟金主一家还好说，如果是对家，把金主放跑都不算难，真正难的是如何不动声色地把金主放走。"不能金主跑了，手里的牌一摊开，四个炸。那人家就得说了，小张啊，你这是在干什么。"

但这样的牌局，似乎只流传在大家口中，谁也没有真正经历过。

掼蛋成为流行后，经纬中国创始管理合伙人张颖曾在社交媒体上公开评论："这种段子看看乐一下就好了，千万别当真。我认识且佩服的同行们，包括我自己，没有这事也不会做这种窝囊事。……我不会为了融资抢项目讨好别人而去迎合，现在不会以后也不会，打死我也不会。"

三、市场的冷清

从募资端来看，除了具有国资背景的政府引导基金和美元基金外，不少个人LP本身也做自己的基金参与一二级市场。"今年民营或私人LP的打款效率很低。"北川说，几千万的投资，这些个人LP一般会先投一半或者三分之二，把尾款的时间拖得长一些。

是因为没钱了吗？

"这些老板闲钱是有的，只是没有项目可以投而已。"北川说，高回报率的好项目少，已经成为了市场的常态。他所在的机构也遭遇着同样的窘境：" 理论上来讲，今年投出去的项目看起来多一点，但实际上今年投的大部分项目都是去年就敲定的。"

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