中字头”躁动，黄金“狂飙”，牛市“ 8 年之约”会重演么？
作 者丨贾肖明
编辑丨毕永豪
图源丨图虫
2023年是个让不少老股民期待的年份。因为在1999年、2007年、2015年每隔8年都迎来一轮大牛市，2023年还会重现么？
回望即将收官的一季度，却有些差强人意。A股在1月份的一波"开门红"后，指数再度进入震荡盘整。以中国电信、中国移动为代表的"中字头"和ChatGPT概念股表现抢眼，新能源和医药等赛道股则持续走低。年初被机构们寄予厚望的港股同样低迷，恒生指数和恒生科技指数又回到年初的起点。
境外市场更是雷声滚滚。在美联储激进加息的背景下，硅谷银行持有的债券资产大跌引发挤兑，进而传染到更多美国中小银行，引发全球金融市场巨震。有着167年历史的金融巨头瑞士信贷在流动性危机冲击下，无奈以31亿美元的低价委身瑞士银行以"续命"。尽管银行业危机未解，但3月22日夜间，美联储依然再度宣布加息25个基点达5%的水平，市场预期美联储将维持高利率直至通胀降温。
重重压力下，避险情绪升温，黄金价格大涨，内地居民虽然储蓄总量大增，但入市意愿不高，反而出现了提前还贷潮。2023年再现牛市的概率大么？在当下时点，又该如何布局？
牛市"8年之约"难再现，关注结构性机会
尽管今年来股市行情并不如人意，但不少在股市浸淫多年的老股民以过往经验对牛市依然有所期盼：自1999年开始，每8年都会有一轮大牛市：1999年纳斯达克指数的疯狂驱动的A股科网股泡沫，2007年强劲的经济和居民储蓄搬家推动上证指数达到历史性高点6124点，2015年则是互联网+和融资盘驱动的"杠杆牛"，2023年是否也能来一轮新的大牛市呢？网络上有好事者甚至又拿出某流行天后每次大婚都会"催牛"的老梗……
但任何一轮牛市都需要居民资金大量入市推动为基础，从当前的实际情况来看，居民对股市的热情并不高，超额储蓄和提前还贷反而成为主流，今年重现牛市"8年之约"的概率恐怕不大。
央行数据显示，2022年，住户存款新增17.84万亿元，比上一年多增了7.94万亿。央行《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》也显示居民的储蓄热情高涨，去年四季度倾向于"更多储蓄"的居民占61.8%，这一比例为有统计以来的最高值。今年来住户存款继续保持较快增长的惯性。央行数据显示，1月份，住户存款增加6.2万亿元，同比多增了7900亿元，2月份，住户存款增加7926亿元。
和"超额储蓄"同时出现的现象是"提前还贷热"，今年春节开工后，"提前还贷"多次登上热搜，部分银行甚至采用延长办理时间等多种手段缓解压力。为此，今年2月金融监管部门还专门召开专题会议，要求商业银行按照合同约定，加快处理积压申请，做好提前还款服务。"提前还贷热"的背景一是近两年市场利率呈下降趋势，存量房贷利率与新增房贷利率之间的利差扩大；二是存款利率下跌、理财产品"净值化"后收益率波动、股市缺乏持续盈利效应等等导致居民投资的热情不高。
相对于股市而言，作为"避险资产"的黄金则更受追捧，3月20日纽交所黄金期货价格一度突破2000美元/盎司，距历史高位仅一步之遥，A股上市的黄金ETF(518880.SH)当日大涨3.07%，黄金概念股集体"狂飙"，新股四川黄金上市更是连续12个交易日涨停。
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