为什么居民更愿意"缩表"提前还贷,追逐避险资产?日本经济学家、野村证券首席经济学家辜朝明在《大衰退:如何在金融风暴中幸存和发展》将企业和家庭选择减持风险资产、增持安全资产,减少借贷、提前还贷的现象称为"资产负债表衰退"。3年疫情对经济影响的惯性、俄乌冲突持续、美联储激进加息对资产价格的影响进而对银行冲击,种种因素导致了居民更趋于保守。
综上,从经济基本面和市场流动性的情况来看,今年居民储蓄大举入市驱动指数牛市的概率不大,但结构性牛市带来的局部机会依然存在。有趣的是,相对于8年一遇的指数牛市,结构性牛市过往则是每5年会出现一次,例如,2004年的"五朵金花"、2009年4万亿推动的基建板块、2014年的创业板行情、2019年的科创板行情……那2024年前后是否会有结构性牛市,其中机会又将在哪里呢?
综合市场各方面的观点和思考,以下三条线索值得关注:一是新能源和医疗这两大"长坡厚雪"赛道在今年充分调整后再次布局的机会;二是以ChatGPT为代表的新一轮科技革命和对数据要素的重估带来的机会;三是"中国特色估值体系"框架下国企上市公司的机会。本次的专栏,我们将重点讨论下第三个机会。
国企重估是长期过程,警惕短期炒作
在上期专栏《股市面临新一轮历史拐点:疫后复苏与国企重估》中,笔者侧重分析了国企改革和建立中国特色估值体系对国企上市公司带来的投资机遇。
从春节后的行情来看,以中国电信为代表的三大通信商、"两桶油"和基建类等"中字头"板块的走势确实受到了资金追捧,出现了久违的"大象起舞"。实际上,国企改革主题行情从去年底已经开始启动,2022年四季度开始至今年2月底,中证国企改革指数(399974.SZ)最大涨幅高至19.55%,大幅跑赢了沪深300、中证500等主流宽基指数。
中证国企改革指数走势(2022.10.01-2023.02.28)数据来源:WIND
在笔者看来,在短时间连续大涨之后,"中字头"板块进入"稍息"阶段,但中长期的投资机会才刚刚开始。影响上市公司股价的因素主要是三点:一是业绩驱动为主的公司基本面;二是流动性驱动的估值变化;三是分红和回购。近期 " 中字头 " 的躁动也是因为三个要素均出现长期的积极变化。
从基本面指标来看,伴随《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》,央企和地方国企近年来内部管理制度、激励手段、盈利能力能方面都得到明显改善,上市公司质地均有显著提升。据南方基金统计,央企和地方国企2019年至2021年净利润复合年均增长率分别为38.9%和31.7%,远超市场平均14.1%的水平,特别是在疫情期间充分体现出央企和地方国企经济"压舱石"的作用。3月16日,国务院国资委党委在《人民论坛》杂志发表署名文章《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》,提出将以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点,深入实施新一轮国企改革深化提升行动,坚定不移推动国有资本和国有企业做强做优做大。这将持续推动央企和地方国企上市公司的质量提升。
从估值指标来看,国企上市公司估值也有进一步提升的空间。虽然近年来国企整体经营稳健增长、资产质量较好,但相关上市公司的市场表现不理想,估值水平整体偏低。据统计,与5年前相比,国有上市公司利润增长70%,但市值仅增长10%;市净率为0.86倍,下降30%,明显低于全市场1.6倍的平均水平。国企上市低估值的原因,与行业属性和资金偏好都有关系。从行业上来看,国企普遍集中在能源、公用事业、金融等传统行业,而过往资金更偏爱互联网、医药、消费等板块。随着中国特色估值体系的建设,资本市场资源配置效率的提升,可以预期国企长期被低估的情况将会改善。值得一提的是,近期易方达、嘉实、博时、南方等多家基金公司上报一批央企主题ETF,新一轮央企指数产品化进程正式启动,这意味着未来将有更多资金加大央企配置力度,有利于相关上市公司估值的进一步修复。
推介会展示了第十师北屯市丰富且富有特色的文旅资源,精准对接京津冀旅游客群市场,增进与全国各地文旅企业、机构的交流洽谈及战略合作,助力第十师北屯市文旅产业高质量发展。
2024-04-19乘房车游新疆民族要复兴,乡村必振兴。全面建设社会主义现代化国家,最艰巨最繁重的任务仍然在农村。随着市场经济的深入推进,农村年轻劳动力外出引发的土地闲置撂荒等负面问题日益突出。
2024-04-12中国乡村振兴3月29日上午,2024年湖南省第二批重大项目集中开工仪式在海信长沙综合生产基地项目及娄底市等13个市州分会场同步举行。全省687个大项目集中开工,总投资额达2167亿元。此次集中开工的项目产业质态优、带动能力强。
2024-03-29海信南方财经全媒体记者 吴立洋 上海报道南方财经全媒体独家获悉,海信集团旗下青岛海信网络能源公司(以下简称海信网能)拟从石家庄科林电气股份有限公司(以下简称科林电气)副董事长李砚如、董事兼总裁屈国旺手中收购该公司5.1%股份。
2024-03-19海信网2023年是贯彻落实党的二十大精神的开局之年,也是生态环境领域具有重要里程碑意义的一年,延庆区秉承“用生态赢得未来”发展理念为保卫北京蓝天碧水做出延庆贡献。
2024-03-11延庆区编者按:围绕文化及文明的国际间对话,企业及产品的国际化发展,还有一带一路的跨区域协同合作,中国的智能制造和创新能力亟待更好的被世界市场和消费者所认知——让西方世界更好的了解中国,认识到中国不仅仅是代工生产,也有自己的品牌
2024-02-17设计1月31日,由媒咖汇和中国欧洲经济技术合作协会葡萄酒与烈酒分会联合主办的“2024媒体人最喜欢的葡萄酒”(第一期)品鉴评选活动在京举办。
2024-02-05葡萄酒为期3天的杭州皋亭山年货节正式开幕!此次年货节以“祥龙迎春,潮趣皋亭”为主题,由“逛”“赏”“游”“演”四大板块串联,汇聚了众多商家和品牌,为杭州市民提供了一个一站式采购年货的平台,丰富了杭州市民筹备新年的年味消费选择。
2024-01-28杭州皋亭山年货节“2023年,海信集团营收突破2000亿元关口,海外收入858亿元,占比达42.6%,全球化进程不断提速”,1月24日,“中国经济新闻人物(2023-2024)—企业家之夜”在北京举行,海信集团党委书记、董事长贾少谦获选中国经济新闻人物
2024-01-26海信为深入贯彻落实省委经济工作会议“推动消费从疫后恢复转向持续扩大,培育壮大新型消费,大力发展数字消费”的有关要求,和金湘军省长提出的“力争‘流量’变‘留量’,‘爆红’为‘长红’”指示精神,创新消费场景,释放消费潜能,1月17日下午
2024-01-19山西当地时间1月9日,2024年国际消费电子展(CES2024)在美国举行,海信携全球首款8K屏幕发声激光电视、全球首款40000+分区Mini LED电视等全场景显示技术解决方案集中亮相,打破显示屏幕边界、重塑场景未来。
2024-01-10海信美国当地时间1月8日,海信在2024年CES开幕前夕,举行CES战略及新品发布会。海信国际营销副总裁David Gold表示,海信将持续聚焦海信场景化和产品创新,通过显示技术的不断升级和创新,为美好生活创造更多想象。
2024-01-09海信近日,由中国中央广播电视总台与南非广播公司合拍的系列纪录片《25载正青春——中南友好合作纪实》非洲首映礼在南非约翰内斯堡举行,这也是首部登陆南非影院大银幕的中国纪录片。中国驻南非大使馆公使以及南非政界、学界、媒体界代表参加活动。
2024-01-02海信12月27日,在青岛胶东国际机场航站楼3楼22号安检口对面,升级后的海信机场体验店——海信旅行·家焕新亮相,正式对外营业。
2023-12-29海信2024年即将到来,寒假也将不期而至。面对悠长假期,许多家长通过选购学习机让孩子们在假期中既不落下学习,也为日常学习打好基础。只不过,市面上学习机品牌林立,功能五花八门,如何快速挑选合适的学习机成为家长们面临的难题。
2023-12-29京东12月21日,国际权威指数机构MSCI(摩根士丹利资本国际公司, 英文简称MSCI)公布了对达达集团最新的ESG评级结果。达达集团年度MSCI ESG评级上调至A级,连续两年实现评级跃升,这也是国内即时零售企业2023年获得的最高评级。
2023-12-22达达集团ESG大潮下,中国制造企业如何应对提升?12月21日,国内知名专家、企业届代表、国际机构代表共同进行探讨ESG带来的机遇与挑战。“企业践行ESG,不应该停留在策略和口号上,应该从近在眼前的产品开始,贴近用户,让ESG‘脱虚向实’”。
2023-12-22海信近日,涿州市企业家马聪菊的助人为乐先进事迹引起社会关注。几十年如一日的热心公益,她关怀聋哑孩童、帮助困苦家庭、投身防疫一线。她不仅在事业上取得了成功,更在助人为乐的道路上走得坚定而执着。
2023-12-18涿州12月16日,贵阳地铁3号线正式开通,这标志着海信首个轨道交通信号系统项目正式投入使用。
2023-12-18海信近两天,我国华北、黄淮等地迎来今冬以来首场大范围雨雪天气。中央气象台显示,预计12月13日至15日,我国中东部地区还将迎来一轮大范围雨雪天气,今冬以来“最强冷空气”也蓄势待发,全国将迎大范围剧烈降温。
2023-12-13京东2023年12月9日下午,习酒青玉藏韵·匠心上市发布会在贵州省贵阳市万丽酒店隆重举行。
2023-12-12发布会12月7日下午,览富财经网与国盛证券在杭州签订战略合作协议,结成战略伙伴关系。国盛证券相关领导、览富财经网创始人杨玲及览富财经网专家委员会成员共同见证了签约仪式。
2023-12-12国盛证券迈过“山坳子”的国内经济,如何打破总量增长平坦化的趋势?支撑2024年经济增长的三大关键是什么?如何改变行情的趋势性力量?游资是如何起源和进行迭代的?12月7日
2023-12-12资本市场峰会2023(第二十一届)中国企业领袖年会于12月9日—10日在北京举行,海信集团党委书记、董事长贾少谦与比亚迪、华润集团、宁德时代、百度等25家企业负责人一同获评“2023年度影响力企业领袖”,并受邀在年会闭幕式发表主旨演讲。
2023-12-11海信为助力口腔行业创新发展,2023年12月6日至7日,由口腔医学峰会主办的“专业赋能·领域跨越·融合创新”第三届口腔颜面管理高峰论坛,在北京京东集团总部盛大召开。
2023-12-10口腔12月4日,治疗斑秃的创新药乐复诺®(LITFULO®,通用名:甲苯磺酸利特昔替尼胶囊/RitlecitinibTosylateCapsules)在京东健康线上首发。
2023-12-05京东11月,“中华医学会第二十三次全国超声医学学术会议”和“好客山东好品山东”2023北京推介会分别在海口和北京举行,一南一北,直线距离约2600公里
2023-11-28海信11月22日,中国(山东)—阿联酋(迪拜)经贸合作交流会在迪拜举行,海信迪拜研发中心正式揭牌。该研发中心是海信加快全球本土化布局的重要一步,将依托海信全球研发资源,针对中东和非洲的本土化消费需求,研发更加舒适智能和绿色低碳的高品质产品。
2023-11-27海信11月23日下午,由中国老年保健协会主办的“智慧院前医疗急救服务体系”专家研讨会在北京召开。中国工程院院士俞梦孙、全国老龄委办公室原副主任闫青春、中国医院协会急救中心分会秘书长陈志等十余位国内医疗和急救领域的专家参加了会议并达成成共识。
2023-11-24智慧院前医疗急救服务体系近日,省财政厅发布《2023年获得省级支持高质量发展奖励企业名单》,海信集团旗下3家公司(海信视像科技公司、聚好看公司、海信空调公司)获省级奖励。
2023-11-23海信