第四，发展第二、三支柱，推动资本市场的良性发展。如果养老保险缴费降低了，腾出空间发展第二支柱、第三支柱，也会对资本市场有所帮助。中国的金融改革中造成的一些现象是企业要获得资金比较困难，企业资金过度依赖于间接投资，过度依赖于金融机构，企业投资中90%以上来自于金融机构而不是来自于资本市场，如果养老保险改革能够促进资本市场的发展，也可以使得投资渠道更加畅通。

第五，将部分国有资产划拨给社保基金，让社保基金参与企业的治理，那么国有企业的治理也会得到改善。

因此，在白重恩看来，有效地改革养老保险制度，可以同时实现多个目标。

当前，政府的投资不得不减速，如果政府的投资还继续以高速度发展，中国的投资结构就不可能改善，效率也不可能提高，就可能陷入低效率投资的恶性循环中。如果能够推进养老保险制度改革，政府的投资减速后也可以刺激民间的投资和消费，中国的经济增长就会变得更有活力。

中国金融监管的加强使得民间投资获得资金比较困难，如果能改善资本市场，那么也会更好解决投资渠道不畅这样的问题。当外部环境对增长不利的时候，中国可以通过企业的自主创新来走出困境，单自主创新要靠降低企业的成本，让企业有更强的积极性来为自主创新进行投资，降低了养老保险缴费以后，居民可以有更多可支配收入来增加消费，这也对有效应对外部冲击产生正面的影响。

（实习生陈曦对此文亦有贡献）

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