怎么办？

白重恩提出了以下几条应对之道：降低企业负担，鼓励企业高效投资；增加居民可支配收入，促进消费；更加合理的退休年龄，对冲人口红利消失问题；完善养老保险制度，使养老保险财务可持续；发展第二、三支柱，推动资本市场的良性发展；改善国有企业治理。

养老保险改革是关键

白重恩尤为强调养老保险的作用。一方面，在全世界比较稳定的资本市场中，投资者往往都是比较长期的投资者，而养老保险的投资者是这些投资者中最主要的力量。中国的养老保险改革措施也可以帮助中国为改善资本市场打下好的基础；另一方面，企业负担中比较大的部分是社会保障的缴费，而这个缴费中最大的是养老保险的缴费。

如果推进养老保险的改革，可以达到什么效果？

第一，可以降低企业负担，鼓励企业投资，企业负担降低以后可以有更强能力去扩大生产，企业做更多高效投资，整个经济的效益也会改善。

第二，促进消费；养老保险的缴费中有一部分是居民缴的，居民少缴了以后可以有更多的资源可以动用，有更多的余钱可以进行消费，而促进消费也是改善发展质量很重要的一个维度。

第三，如果设计比较合理的退休和待遇之间的挂钩机制，鼓励人们在力所能及的情况下晚一点退休，那么中国的劳动力就不会短缺得那么严重。从白重恩的研究中发现，到第15个五年计划时，中国的劳动力会负增长，如果作出调整和改变，缓解劳动力负增长给我们经济增长带来的压力，通过合理的退休年龄来对冲人口红利的消失。如果养老保险设计得比较合理，大家参与的积极性比较强，缴费的积极性比较强，历史遗留的问题也通过其他的方法解决了，那么养老保险的财务可持续性就会得到保障，人们对养老保险就会有更强的信心。

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