基金三季度调仓背后：一致做多蜜月期终结？

实际上，从第三方研究机构的监测数据来看，眼下公募基金整体对仓位进行了调降操作。据恒天财富统计，以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.55%，相比前一周下降0.41个百分点。其中股票型基金仓位为85.92%，下降0.49个百分点，混合型基金仓位66.41%，下降0.4个百分点。

而第一财经另从某华南大型基金业绩排名靠前的基金经理处获悉，他在三季度已经对投资策略进行了一定的调整。该基金经理表示，当前的仓位接近60%，在最近净值创新高后，有意对仓位进行了一定的调整，目的是对净值进行的保护。考虑到一些周期品种业绩已经兑现，果断地对其进行了仓位调降，而对于白酒等走出调整走势后、业绩增长稳定的品种进行了加仓。

“具体来看，A股基本面并无明显恶化，宏观经济数据转弱是短暂冲击。结构上，金融与消费相对占优。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春称，最近几周指数行情较为有限，说结构行情但结构又不太明确，一是结构轮换太快，二是结构里又有分化，需要从结构里面找结构，比如周期里有色钢铁与建材、化工的分化，电子里芯片与消费电子的分化等。总体来看，这或是估值与业绩匹配情形下的轮动，短期而言是一种常态。周期持续调整，预期上的冲突可能待采暖季来临才能真正化解，但基本面并不支持太过悲观的预期。

流通性新规或显威力

9月25日的A股市场，再度上演弱市格局，尽管沪指微跌0.33%，但深成指和创业板指数跌幅均达到了1.2%。盘面上为数不多的大盘股上涨，下跌个股约2500家。值得注意的是当天一些超级大盘股走势向好，其中中国第一大银行工商银行今年以来涨幅约为45%、第一大高价股国酒茅台涨幅达到54%。

“二八格局”不断上演的时候，公募基金对小票的减仓欲望却在某种程度上变得迫切。10月1日起，公募基金流动性新规将正式实施，其规定同一基金管理公司旗下基金产品对一家上市公司流通股的持仓比例不得超过15%，旗下不同组合合计持仓流通股的比例不得超过30%。鉴于此，相关的公司不得不卖出一定比例的重仓股。

依据基金中报，公募持（流通）股比例超过15%“红线”的共有9起，分别是富国基金旗下基金持仓韵达股份、广博股份、台海核电的股份占流通股比例分别为19.85%、16.84%及16.47%；华夏基金旗下基金持仓蓝焰控股的股份占流通股比例19.67%、广发基金持仓胜宏科技的股份占流通股比例为15.47%；中邮创业基金旗下基金持仓宣亚国际、耐威科技、东方网力、视源股份的股份占流通股的比例分别为30.72%、17.65%、17.06%、15.01%。