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强势美元“蝴蝶效应”

2023-08-21 09:29:46 A+A-

"7月，海外资本流入美国的趋势没有减弱，因为美债收益率上升、美元强势、美国经济基本面颇具韧性令美国资产吸引力进一步上升。"这位外汇经纪商指出。但对非美国家而言，这意味着遏制资本流出压力随之增加。

新兴市场国家不同的"自救术"

面对美元逆势大幅反弹，不同新兴市场国家"反应不一"。

8月2日，巴西央行决定将基准利率下调0.5个百分点，至13.25%。这是巴西央行过去三年以来首次降息。

两周后，俄罗斯央行则毅然决定大幅加息350个基点以捍卫卢布汇率稳定。

一位新兴市场投资基金负责人向记者分析说，这背后，是不同国家的"处境"截然不同。

以巴西为例，过去两个月巴西通胀率持续呈现下降趋势，加之巴西股市低估值与货币政策趋宽，吸引大量全球资本纷纷淘金巴西股市债市，令巴西政府在看到巴西雷亚尔汇率表现坚挺与资本流入热情不减后，更有底气按照既定节奏降息。

瑞士宝盛集团策略分析师 Nenad Dinic 表示，随着货币政策趋宽与股票低估值效应，拉美股市存在跑赢全球基准指数的潜力，将吸引更多全球资本流入，令拉美国家暂时无需担心资本流出与本国货币大幅贬值的风险。

相比而言，俄罗斯经济环境则相当"严峻"。

受瓦格纳事件、出口创收形势恶化等因素影响，今年以来卢布兑美元汇率贬值幅度一度达到约25%，是年内表现第三差的新兴市场货币。

此外，卢布大幅贬值还推高了俄罗斯通胀压力，令7月俄罗斯通胀率达到4.3%，为2月份以来首次突破俄罗斯央行设定的4%通胀目标，迫使俄罗斯央行必须采取进一步加息举措，以达到稳定卢布汇率与遏制通胀的双重目标。

记者获悉，本周有媒体报道俄罗斯可能会恢复部分资本管制，包括要求出口商强制结汇出口收入，以阻止卢布汇率进一步下跌。

在业内人士看来，俄罗斯相关部门恢复部分资本管制的另一个原因，是遏制资本流出压力，受瓦格纳事件影响，加之美元强势反弹，一些俄罗斯出口企业将出口收入转移到海外账户，无形间放大了卢布汇率跌势。

俄罗斯经济学家亚历山大洛谢夫表示，卢布贬值与资本外流有关，俄罗斯央行提高基准利率未必能阻止通胀，反而会减缓国家经济发展。因此相关部门需采取额外调整措施。

上述新兴市场投资基金负责人指出，若美元强势反弹行情延续导致更多新兴市场国家感到资本流出压力加大，当地政府也可能很快启动临时性资本管制措施以留存更多美元，优先避免主权债务兑付风波发生。

目前市场认为俄罗斯可能采取的部分资本管制措施，还包括暂停向境外投资者支付有价证券相关的股息利息，禁止进口补贴，要求出口商将90%外汇收入强制结汇等。

"事实上，这轮美元强势反弹行情将很快改变全球资本流向，令越来越多新兴市场国家发现即便美联储加息周期结束，重返新兴市场的全球资本规模可能不如预期，导致他们难以筹集足够资金用于兑付主权债务本息。"他指出，这正驱动越来越多新兴市场国家纷纷另辟蹊径——加大跨境贸易本币结算或其他非美货币结算，以此留存更多美元储备以应对主权债务本息兑付压力，从而规避主权债务违约风波。

"这背后，是越来越多国家意识到，在俄乌冲突升级、全球贸易保护主义抬头，长期通胀压力增加等因素的共振下，美国或将高利率维持更长时间并力挺强势美元，导致美联储加息周期结束后的全球资本流向出现新变局。在这种情况下，这些国家只有尽快摆脱美元金融霸权的影响，才能免受其害。"这位新兴市场投资基金经理坦言。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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