展望未来，直接融资将成为破解民营企业融资难的重要抓手：从机理看，无论是传统被认为“少抵押物、高风险”的民营企业和中小企业，还是“轻资产、融资需求显著前移”的新经济企业，传统的间接融资模式均难以充分发力；从机遇看，伴随中国经济从高速增长转向高质量发展，金融供给侧改革和资本市场新一轮改革开放也将渐次释放制度红利，民营企业、中小企业、新经济企业的直接融资渠道将会由于审批流程简化、信息更为透明而进一步畅通。

其他融资因监管趋严日益规范化，但非标急剧收缩和债务违约、股权质押风险等需高度关注。由于直接融资比重较低且信贷存在结构性错配，中国民营企业对于非标融资的依赖程度明显偏高。财政科学研究院《2018年“降成本”专题调研报告》显示，在2015至2017年间，国有企业借款结构中银行贷款占据绝对主导，非标融资规模占比仅为3%-7%，反观民营企业，三年间对于非标融资占比则分别达43.9%、38.3%、15.4%。非标融资近年来的相对收缩事实上也受金融监管加强所影响，从社融口径看，非标存量占比已从2015年底的16.2%降至2019年4月的12.2%，这也是2018年民营企业融资难度明显加大的重要原因。

值得高度关注的是，近年来民企债务违约开始凸显。2015年至今，我国企业总计违约债券余额接近2160.9亿元，违约债券达277只，违约发行人107个，其中民营企业违约债券余额接近1300亿元，违约债券达166只，违约发行人64个，而同期国有企业违约债券余额不足350亿元，违约债券41只，违约发行人12个。在违约情况最为突出的制造业，民企违约余额、债券只数、发行人个数占比分别达55.4%、61.1%、64.1%。

相关报道: