A股估值目前并不算高

当然，除了看盈利，还要看估值水平。经历了一轮近25%的反弹，当前A股的估值还能算是有吸引力吗？目前还能买吗？

年初至今，沪深300涨幅超25%。“但我们认为估值还是在比较合理的范围内，虽然市场估值本身已经涨超22%，12个月前瞻性估值从9.4倍上调到了11.5倍。那么11.5倍处在什么位置？以过去10年A股交易历史作为一个判断依据，11.5倍的前瞻性市盈率大概位于过去10年交易区间的44%的位置，因此还是处于中位线以下。”王滢也对记者表示，尽管A股由一个极低的估值飞快上调到11.5倍，但是并不意味着11.5倍是不能接受的数字。

摩根士丹利预计，沪深300今年会从当前的水平出现较大幅的估值重估，从11.6倍上升到13倍。理由在于，A股相较于新兴市场存在更深的估值折价，A股也更为直接地受益于在岸流动性宽松的影响，同时A股也受益于市场开放、交易限制放松、外资流入、政策支持等。

主动、被动资金将持续流入

北京时间3月1日上午6时，MSCI宣布到2019年底前将分三步将A股纳入因子从5%增加到20%，中盘股、创业板也被部分纳入，超出市场预期´。

尽管近几个交易日，北上资金呈现净流出态势，一改春节以来日均流入近50亿元的猛烈势头，但王滢对记者表示，外资流入将是一个长期趋势，不宜过度关注短期的变化。

根据摩根士丹利对全球追踪MSCI指数的被动性基金的规模计算，MSCI以20%的纳入因子纳入大盘A股，预计今年将带来150亿美元的被动增量资金，而进一步纳入中盘A股（包括符合条件的创业板股票）将额外带来30亿美元的增量资金。此外，富士罗素也逐步扩大对A股的纳入，预计今年将带来100亿美元的被动资金流入。因此，MSCI和富时罗素所带来的增量资金相加后，规模约为280亿美元。

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