抄底A股、增持人民币债券，外资这波逆势操作是怎么想的？

近日，国家外汇管理局释放了一条资本市场开放的重磅消息，将QFII（合格境外机构投资者）的总额度从1500亿美元增加至3000亿美元，扩容了一倍。如此大手笔的决定绝对不是监管者一拍脑袋就决定的，一定是契合了市场的实际诉求。

第一财经记者从外汇局了解到，“近期，已有不少境外机构通过托管行或致函、来访表示有增加QFII额度的需求。”

这只是外资布局中国市场的一个方面。2018年开始，尽管中国股市大幅下挫，中美利差不断收窄，在境内投资者不断“割肉”的时候，中国A股市场和人民币债券市场却持续得到境外投资者的增持。

抄底A股、增持人民币债券，外资这波逆天操作是怎么想的？2019年，新兴经济体跨境资本流动仍面临不确定性，中国资本市场还会延续去年的吸引力吗？

外资青睐A股

在A股大盘大幅下跌的情况下，外资为何燃起空前高涨的投资热情？

花旗银行中国首席经济学家刘利刚对第一财经表示，“首先一个有利因素就是中国PE估值已经非常低了。”

2018年受内外部因素的影响，A股主要指数普遍下跌。整体来看，上证综指、沪深300、中小板指、创业板指全年分别下跌24.6％、25.3％、37.8％和28.7％。目前，上证综指、沪深300、中小板指、创业板指的滚动市盈率倍数分别在11.1、10.3、19.4和28.3倍，市净率分别为1.24、1.26、2.61和3.3倍，均出现大幅下调。

德意志银行分析历史数据认为，当市盈率低于10倍的时候，就有很高的概率具有投资价值了。2005年以来，MSCI中国指数的预估市盈率有7次低于10倍，当时投资平均能分别带来半年8%和一年14%的回报。比如，2008年、2011年市场下跌之后都经历了强势的反弹，2009年MSCI中国指数上涨了59%，2012年上涨了19%，市盈率分别扩大了41%和20%。

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