2018年以来，上证综指已经下跌了超过20%，但是不少外资机构却仍然对中国股市表示长期乐观。高盛在最新的全球经济展望报告中建议明年增持中国A股，并预计明年底MSCI中国指数的回报率将在11%。

高盛还认为，2019年全球经济衰退的风险很低，而2019年后，经济衰退的风险可能会上升，但高盛认为经济衰退不会很快到来，预计美联储2019年加息4次至3.25%～3.50%。

中国股市：MSCI中国指数潜在回报率11%

高盛看好2019年中国A股的表现，高盛的模型显示，2019年底MSCI中国指数将在目前基础上涨11%；每股收益率增长预期为7%；A股市盈率将从今年的10倍上升至11倍；沪深300指数将同比上涨14%，达到3700点。高盛为中国A股和MSCI中国给出了增持的意见。

高盛之所以做出这样判断的原因一是，2018年，中国股市从高位下跌了29%，为历史第五差记录，同时估值在10倍市盈率左右。处于低谷的估值水平充满了吸引力。

其次，配置中国股市资本的增量可观。高盛预测，2019年北上资本将达到650亿美元，远高于近两年的300亿和400亿美元水平；而家庭资本增量会带来约8000亿元人民币投资股市；此外，房地产市场放缓，资金将流出并将配置股市。

第三，中国正在推进以市场为基础的改革，这将有助于改善中国的结构性增长和股本回报。特别是为民营经济建立了适当的激励机制和公平监管的框架，从而激发中国尚未开发的增长潜力。

高盛建议买入低估值的防御性板块，比如公共事业和电信，以及周期性板块。但高盛提醒要避开消费板块。高盛认为，“漂亮50”将重新占据市场领导地位。

不过，高盛在展望中提醒，关注点除贸易环境和改革外，还有美国股市下跌、常态化波动、债务到期、房地产放缓等风险。其中，2019年中国境内企业债到期规模将达到6万亿元，创下历史新高。

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