全球经济：增速普遍放缓 衰退并未到来

在上述报告中，高盛预测2019年全球经济增速将从今年的3.8%放缓至3.5%。增速放缓的主要原因是美国经济减速和中国经济进一步面临下行压力。但大多数发达经济体的增速高于潜在增长率，劳动力市场收紧，核心通胀率逐步上升，政策利率将走强。

高盛认为2018年全球经济表现不错：全球实际GDP增速有望达到3.8%，高于潜在水平；欧洲和日本在劳动力市场取得进一步的表现，就业持续强劲，失业率下降；由于发达经济体工资增长强劲以及美国核心通胀反弹，市场对2017年“低通胀”重现的顾虑正在消退。

但在高盛看来，经济增长的高水位可能已经过去。2019年全球GDP增速将为3.5%，大部分发达经济体和部分新兴经济体增幅放缓。一些经济体，尤其是发达经济体的产能达到限制，美国、德国及许多较小的发达经济体已经出现了经济过热的早期迹象。

资源利用率和通货膨胀的上升已使不少央行退出货币宽松政策。高盛预测，大部分发达经济体将会出现广泛的加息转向，相比之下，新兴经济体的货币政策就更为复杂，高盛预计印度、巴西等国将加息，而俄罗斯、南非则将减息。

在高盛看来，2019年经济衰退的风险很低，而2019年后，随着越来越多的发达经济体过度充分就业，全球经济衰退的风险可能会上升。

但高盛认为经济衰退不会很快到来，因为未来几年中金融失衡的情况有限，更平坦稳定的菲利普斯曲线会降低各国央行迅速扭转过度充分就业的需求。

美联储2019年加息4次

2018年美国经济的亮点表现为：增速超过3%；失业率创下48年来的新低；通货膨胀接近目标值2%。只是，美国经济的“美好时光”能维持多久？

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