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中信证券:A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点

2018-11-14 09:14:40    澎湃新闻  参与评论()人

中信证券认为,A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点;在盈利、政策和流动性影响下,预计大盘在一季度盘整,二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段,下半年迎来转机;政策预期逐步明朗,市场流动性前低后高。配置上聚焦结构转型,拥抱高端制造业和服务。

具体来看,中信证券从中美新格局、政策新风格、经济新周期三个方面进行了大势研判。

在谈及中美新格局中,该机构认为,中国加快改革开放是必然选择。

政策方面,政策风格大切换,重点从规范存量到培育增量,并以改革突破结构瓶颈,驱动高质量发展。“财税、国企、开放是2019年的重要看点:减税降费从中期趋势看将随着财税体制改革而强化;国企改革进入自下而上综合试点全新阶段;制造业、金融、服务业的对外准入会继续放宽,以开放倒逼产业进步升级。”

关于市场节奏,中信证券表示,将拨云见日,下半年迎来转机。基准假设下,全部A股2019年盈利增速从2018年的9.7%下降到5.4%,单季同比呈“V”型走势,且底部下探不会太深,预计4个季度增速分别为4.5%、4.1%、5.4%、8.2%。

一是制造业转型升级、全球布局、向头部集中。看好以汽车零部件、工程机械和光伏为代表的具备全球竞争力的高端装备制造,以半导体、工业机器人为代表的自主可控设备/核心零部件,以5G为代表的新基础设施以及以新能源车(产业链)、智能家居为代表的新兴消费品制造。

二是消费性服务和生产性服务两手抓。消费性服务看点是改革推动市场化供给侧调整,看好医疗服务、保险服务和教育;另外可以关注连锁餐饮、旅游休闲、物业管理。生产性服务业(企业服务)看点是对外开放以竞争促进发展,看好企业云服务、软件/存储服务、商业信息服务等。

最后中信证券也提出三点风险因素,一是跨境贸易和投资压缩;二是国内基本面和A股盈利下行幅度超预期;三是美股回调速度过快,再次引发全球共振。

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