5.与博世签署采购协议，国轩高科产品获国际认可（国联证券）

国轩高科（002074.SZ）全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司与Robert Bosch GmbH于近日在合肥签订了《采购协议》。合肥国轩作为BOSCH合格供应商，将为BOSCH提供锂离子电池、模组和电池包（零件、产品）等。

国联证券指出，公司与博世的采购协议，标志着公司产品获得世界一流企业的认可，对公司未来发展具有重大积极意义。首先，博世未来对动力电池需求巨大。根据博世的业务情况，推测博世本次与国轩的电池采购主要用于48V混合动力系统。随着各地油耗法规的日益严格，启停系统和48V低压系统的应用正在加速。启停系统在国内的渗透率已经大幅提升，48V混动系统正处于大规模推广前夜。根据各个零部件巨头48V系统的产品规划，单套48V系统大约需要1KWh动力电池，推算国内潜在市场空间可达20GWh左右。

博世在48V混动系统上技术领先，未来在中国的市场份额有望领先。2018年博世公司宣布放弃自制动力电池单元，转向对外采购。博世的认可表明了公司在磷酸铁锂电池产品方面具有强大实力。其次，进入博世全球采购体系会有很好的示范作用，也会推动公司提升产品标准和质量，对公司国际客户的开拓大有助益。

截至2018年底，公司已经形成13GWh产能，全年出货量有望接近5GWh。2018年三元电池产能大幅增加，2019年在经过爬坡期后将大幅放量。奇瑞、众泰等客户在2019年有望带来更大的业绩增量，也期待公司其他客户开拓的落地。综合来看，2019年会是公司三元动力电池业务大幅收获的一年。2019年补贴大幅退坡的预期下，磷酸铁锂的成本优势正在显现，在专用车市场份额持续上升，有望成为主流。同时乘用车领域，网约车等对成本敏感的应用场景下，磷酸铁锂的价值也在被重新审视，市场份额有望进一步提升。整体看，公司磷酸铁锂和三元出货量2019年都有望取得较大增长。公司近期股权激励的2019年业绩目标为营收100亿，显示公司对产品信心。

根据补贴退坡及公司订单情况，小幅调整公司盈利预测，国联证券预计2018～2020年公司EPS分别为0.77元、0.86元和0.98元，PE分别为19倍、17倍和15倍，继续维持“推荐”评级。

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