这种情况下，美联储为何一再加息？根据美联储最新公开的一份文件，美联储很可能从2013年前后开始就转向了一个叫名义收入增长的规则，这是一个米德在1978年和托宾在1980年提出的规则，在2008年金融危机后被一群市场货币主义者（market monetarists）大力鼓吹，认为央行应该放弃通货膨胀和失业目标。新西兰央行作为通货膨胀目标制的代表曾公开反对，原因是GDP的统计过于复杂，很难向公众解释清楚。

美联储是否转向及何时转向我们不得而知，但转向的猜测和在金融危机后，泰勒本人曾明确指出，美联储并没有严格遵守泰勒规则才是导致2008年金融危机的主要原因似乎不谋而合。2013年按这个规则去勾画出来的联邦基准利率政策曲线，曾预测过2015年底美联储应该有必要从0开始加息，而且到2018年应该加到2.5%，这些都已经被历史事实所验证。

不管是不是这个规则在起作用，美联储推高利率的一个后果是，美国债券市场去年12月份出现收益率倒挂。倒挂的主要起因就是美联储通过近期债券的吞吐，能有效控制即期的市场利率。但因为长期资金作为商业银行的收益端，利率主要由市场决定，基本不受调控，现在看来长期资金没有接盘远期债券市场的意愿。由于过往的几次倒挂都精准预测了后来的经济衰退，所以此次倒挂的出现，一度引起资本市场断崖式的恐慌下跌。美联储为此不得不出面解释，建议用一年和季度息差线去替代市场经常使用的十年期和一年期的息差曲线，从而构建出忽略长期的“新曲线”。

尽管联储一再表明货币政策没有预先设定，但并没有直接否定规则的使用。按照这个规则去推测，2019年美联储将继续加息两次，2020年也是加息年，可是上述的市场恐慌已经使美联储态度在最近明显趋于鸽派，市场甚至普遍推测2020年美国或开始减息。货币因素在劳动市场和实体经济看起来一片大好的情况下何去何从，似乎成了美国经济在2019年最不确定的因素。这也是金融和创新双驱动的美国经济增长模式中最难处理和平衡的问题。

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