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戚自科：2019年美国经济最不确定因素是货币(6)
掣肘货币因素的不仅仅是CPI，还有债务上限的问题。减税的直接负面影响就是债务负担的加重，里根时期美国经济的症结就是国债膨胀，进而私人投资被过度挤出以及美国出口竞争力受损。
现在美国的出口问题已经和技术优势问题绑定，上升到了其国家战略层面，而债务问题似乎还是待解，墨西哥边境墙问题又凸显出国会在财政问题上的强势。预计2019~2028年，美国联邦预算将长期出现占GDP 4.8%左右的缺口，公众持有的美国国债在2018年末累计已达到16万亿美元，2028年预计达到当时GDP（预测值29万亿美元）的98%。
虽然美国国债已经成为各种金融资产组合里不可或缺的品种，可其日益庞大的规模还是难免给目前不强不弱的美元指数带来压力，其中的美元问题，很可能是特朗普在贸易争端常态化后，将要抛出来的如何“使美国再次强大”的新议题。
(作者系北京大学经济学院副教授)
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