在美国加征关税的2000亿美元中国商品中，50%以上是工业生产的中间品，它们才是真正受影响非常大的行业，比如化工、机电、金属制品，而且就目前加征10%的关税格局来看，这些行业涉及金额都高达 60%以上。

比起CPI，中间品上涨对美国国内的 PPI影响更为直接，但依据 BEA（美国商务部经济分析局）的报告，不同行业的进口商品价格指数对PPI 的影响是不同的，所以总体上中间品价格的上涨对PPI的影响其实很难定论。即便 PPI 果真因受影响而提高，从PPI到CPI的传导也需要时间，而且是有条件的：美国对中国产品的需求弹性足够低，基本找不到替代供应商，且中国出口商议价能力比较强。另外，就美国的全部进口品而言，如果比较美元汇率波动还是进口价格本身的变动哪个更能影响美国国内CPI，有研究表明，由于美元是世界贸易的主要计价货币，美国受美元波动的影响更大，而受进口价格本身变动影响更小。

所以，中美贸易谈判无论走向如何，短期内对美国 CPI 的影响并不大。

2019年美国货币因素最不确定

鉴于通货膨胀有自我实现性，CPI有可能走高的另一个重要因素就是对CPI 的预期。1980年“大缓和”以来各国央行的政策透明度都在提升，从伯南克开始，美联储亦是如此。对“泰勒规则”的默认和每次议息会议纪要的及时公布和解释，使民众对美联储通货膨胀管理能力充满信心。根据BIS（国际清算银行）研究，预期管理的结果是菲利普斯曲线趋于扁平化，在发达国家这是个整体现象。

密歇根大学的消费者信心指数调查显示，消费者对2019年的最新价格预期是上涨2.7%，未来5年则稳定在平均 2.5%，几乎是2008年以来最低；从美联储的金融职业从业者的通胀预期调查来看，目前2019年的通胀预期在2.3%，5年内美国通胀预期稳定在平均2%。数据表明，通胀预期可控且不高。

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