“那么上市公司是不是要考虑一下，这笔收购还要不要做？或者要不要以这么高的估值来做？”胡先生说。

商誉强制摊销会始终成为悬在上市公司实际控制人头上的一把剑，估值泡沫越大，未来每年摊销额越大，业绩增长压力就越大，高溢价并购就要“三思而后行”。“这也就是为什么并购界人士说，商誉摊销，可能闷杀A股并购的原因。但我认为，更精确的说法应该是，商誉摊销扼杀了所谓的‘财务并购’，理性的‘产业并购’的春天，可能就要来了。”胡先生说。

但裹挟着泡沫的巨额商誉存量已然存在，作为“坏资产”，难道不应该就坡下驴，顺势戳破泡沫，“当减就减”吗？“靠改变一项会计准则来掩盖市场风险，闻所未闻。谁的孩子谁领，谁犯的错误谁负责。市场需要一个教训，需要有人负责，而不是指望一项会计制度变更。”第一财经记者采访的一位市场派人士认为。

讨论助益决策，交锋有利慎行。也许，A股市场的存量商誉，和未来的增量商誉，需要分别对待，而不是一刀切。

黄世忠教授告诉记者，目前国际会计准则也已经注意到了巨额商誉的问题，正在探讨修改的可能性。在目前还未有达成一致意见的情况下，中国的会计准则是否要先于国际准则修改，值得商榷。

“追命连环索”何解？

而在A股语境下，商誉无须摊销的这种机制，除了催生非理性并购以外，还可能间接制造了金融生态的系统性风险。

上海一家上市公司董事长钱先生向第一财经记者坦言，高溢价收购也是财务造假的源头。“你想想看，20亿价钱去买10亿净资产的东西，多出来的10亿元，这个利润数字，还不是你想怎么造就怎么造？”

胡先生说，上市公司哪怕明知被并购方业绩造假，也会睁一只眼闭一只眼。因为他需要的是可观的合并利润，以及连年利润增长的“假象”。

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