“收购故事一讲，公司股份就大幅上扬，大股东那个时候已经通过减持股份和质押股份，获得套现，至于收购后以及三年承诺期满后，公司业绩和股价跌成狗又有什么关系。”

事实上，A股像乐视网这样，贾跃亭仍是名义上的“大股东”，但实际早已不理会公司经营管理的情况。其他这类案例仍有不少。那么，来年的商誉减值或资产虚增，后来者哪管他洪水滔天或地雷引爆？

“结果是，整个资本市场形成了这样一种生态：讲故事，玩并购——大股东套现——投行等中介公司按高估值赚取高额中介费——被并购标的原股东拿高溢价走人——概念炒作的游资赚一票走人，整个市场看起来是多赢的。那么谁是真正的loser？高价接盘者，以及上市公司，尤其危险的是券商质押的’堰塞湖，”钱先生分析称。

据Wind资讯数据显示，截至2019年1月2日，A股大股东大约7成的股权质押已疑似触及平仓线，涉及市值达2.8万亿元。

相关报道: