需要解释的是过去港交所主要执行《上市规则》，负责上市审批等事项，香港证监会主要责任是按照《证券与期货条例》管理市场秩序，是监督港交所行为的法定机构，以打击市场操纵、内幕交易等扰乱市场秩序的行为为主要职责。二者职能泾渭分明，但近年来香港证监会不断向港交所施压，包括更深入地介入上市审批、针对性地对壳股进行打击，港交所也迫于压力加速收紧借壳上市的政策。

在黄立冲看来，明年香港股市下行压力加大，中美贸易站负面影响亦在持续延展中，香港上市公司违约潮将至，加之资金链受制于美元加息而收紧，香港证监会正在逐步向市场传达它们对壳市场的监管态度，这使得造壳、养壳和买壳的难度愈大，注入资产和获得后续融资的成功率愈小，香港壳市场的寒冬将接着持续。

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