完善市场基础制度

刘士余19日早间曾公开表示，将尽快完善上市公司股份回购制度。他透露，相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议，证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作，高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份。

这一措施与其他同时公布的五项措施，共同被认为是证监会“救市”的及时举措。

在部分业内人士看来，完善回购制度，确实有利于股价稳定。海通证券荀玉根就认为，股票回购能优化资本结构，提升每股收益水平，稳定股价。近年来A股回购制度不断完善,库存股制度的提出有望促进公司回购积极性。 从美国经验来看，美股回购趋于常态，是2009年以来牛市的重要推动力。

短期而言，上市公司回购，可以直接提高公司的每股盈利，特别是在公司价值被低估的时候，回购能够直接增加净资产收益率，增加公司对投资者的吸引力，特别是在市场处于疲弱的时候，上市公司通过回购的方式能够有效保护股东权益。

但也有业内人士认为，回购是上市公司扭转股价下跌的有效措施，是上市公司资本运作的重要方式,能够有效保护投资者利益，但难以推动股价上涨。“长期回购行情表现为止跌，而非上涨。”东方证券分析师薛俊分析认为，历史长期表现来看, 回购确实能够在一定程度上支撑股价，但也不是很明显，无论是绝对收益还是相对收益，回购后都仅仅是止跌而已，而非大幅上涨。

他认为，完善回购制度还有更丰富的意义。一方面，便于上市公司加强对财务杠杆的调控。回购股份的直接后果是减少净资产，在一定程度上推动资产负债率的适度上升，上市公司如果能够有效把握公司经营状况，则回购能够更好地发挥财务杠杆的效应。

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