美股长牛令国内投资者艳羡不已，而上市公司主动回购一直被认为是美股走牛的重要推动因素。仅2008年金融危机之后五年，美股回购额就相当于发行额的1.6倍。同期A股的上市公司回购规模，则少到可以忽略不计。

不过，监管层正在推动解决A股上市公司回购的制度障碍，为“护盘式回购”创造条件，同时也为上市公司资本管理能力的提升提供更大空间。

9月6日早间，证监会宣布，会同财政部、人民银行、国资委、银保监会等有关部门，提出完善上市公司股份回购制度修法建议，并就《中华人民共和国公司法修正案》草案公开征求意见。征求意见截止至10月5日。

“这是一个很大的基础制度，涉及到的内容也比较多。”证监会相关负责人近日表示，从境外市场来看，当市场出现价格波动，自家公司股票价格与基本面产生较大偏差时，多数市场都允许上市公司进行回购。不过，境内市场上市公司回购积极性一直不高，横向比较回购案例也比较少，制度规定还存在进一步完善的空间。

此次对公司法相关条款进行修订，正是为了消除回购制度的障碍，创造更完善的制度环境。据上述负责人介绍，此次修法增加了回购适用情形、简化了决策程序、新增库存股制度，让上市公司回购的实操性大大增加。同时，证监会已经在研究制定相关配套政策，来防范不利影响。

回购通道打开

A股自2015年夏天之后一路震荡下行，近一个月以来上证指数持续徘徊在2700点低位，市场活跃度有所下降。此时监管层推动修改回购制度，不少业内人士认为，恰恰可以推动觉得自家股票被低估的上市公司进行回购。

事实上，公司法有关回购的条款自1993年已经设立，不过当时的适用情形只有2种。2005年修法将适用情形增加至4种。虽然范围在扩大，但仍有落地障碍，此次修法正是突破这些限制，为上市公司利用回购提升资本管理能力提供更多便利。

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