“9月初证监会就草案公开征求意见，提出完善上市公司股份回购制度修法建议，随后陕西煤业发布50亿（上限）的回购预案，回购再次成为市场关注的方向。”一位券商人士认为，今年以来上市公司回购力度显著增大，年初至今回购金额已有230亿元，超过历年全年的回购金额，且有加速上升的趋势。

此次修改，尤为重要的是建立库存股制度。新规明确，将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，以及上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需进行的回购，可持有3年。而此前制度规定不允许将购回股份以库存方式持有，回购用于股权激励的股份需在一年内转让，限制了公司回购股份进行股权激励的积极性。

“新规体现了政策层面对上市公司股份回购的鼓励支持，长期来看对于A股上市公司进行有效的市值管理和股权激励起到积极作用。”上述券商人士认为，理论上回购可以有至少四方面积极影响。

首先，根据信息不对称理论，作为最了解企业的持股人，回购反映了产业资本决策层认为公司的价值被低估，向市场传递了对公司长期看好的信号；其次，股份回购缩减了公司股本总额，每股盈利（EPS）随之上升；第三，对于资产负债率低的公司，通过债务融资回购能够提高财务杠杆，改善资本结构；最后，用于股权激励的回购是降低代理成本的有效途径。

但需要明确的是，产业资本活动受到企业现金流的制约，这也意味着要进行回购的公司，必须有相对充足的现金流保障。

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