根据国金证券对全球主要磷肥生产大厂的扩产计划统计，未来新增产能将主要来集中于摩洛哥、沙特和俄罗斯，2018～2020年全球磷肥将进入新一轮大规模的扩产周期，供应增量预计将保持较高水平。新一轮产能的扩建节奏逐步加强，2018年受到美盛产能关闭的影响，新增磷肥产量相对较少，而随着2019～2020年企业扩产计划的持续，磷肥产量增加较大，扩产进入高峰期，而后各厂的扩产计划趋于平和，产量增加逐渐减少。

中国磷肥生产成本位居中游，面临低成本产能扩张压力。国金证券根据磷肥生产企业的单耗对全球主要的磷肥生产大厂进行了成本估算，可以看到中国在全球主要的磷肥大厂中，成本位居中游，低于美国传统磷肥大厂美盛，但是较俄罗斯、沙特及摩洛哥的主要磷肥大厂成本偏高。在新一轮的产能集中释放期，中国将面临较为激烈的市场竞争，较高的成本压力将提升国内企业的出口压力。

国金证券认为，短期来看我国磷肥原材料价格位居高位，磷肥企业生产成本压力提升，具有上游原材料布局的企业有望降低生产成本，提升利润空间，并能有效抵御原材料价格变化带来的成本冲击，中长期行业集中度有望进一步提升，建议重点关注具有一体化布局的云天化（600096.SH）、新洋丰（000902.SZ）、兴发集团（600141.SH）、司尔特（002538.SZ）。

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