首席对策|汪涛：未来一年 受益于国企改革的投资机会

一财 李策：最近关注您的文章，您对国企改革的研究非常深入。过去一年来，国有企业的经营效益却开始出现显著的改善。国企经营效益提升背后的原因主要是什么？您认为随着国企改革的推进，国企效益的持续向好是否能成为常态？

首席 汪涛：国企的效益提升，我觉得这是跟去年一年多以来的大环境是有关的，这个大环境就是说一方面我们的经济增长在提速，需求方面有反弹。另外一方面，供给方面也有很多的政策，供给侧改革，包括限产等等，所以使得上游大宗商品，钢铁煤炭等等这样一些行业，它的业绩就显著提升，价格也上升了，量也稍微有一些提升。这种情况下，企业的效益就非常好。国企恰恰是在重化工业、大宗商品这些行业占的地位比较重要，所以国企当然也就因此得益。另外一方面就是你刚才说的国企改革，国企改革从过去两年来，我们从市场上来看觉得可能进展还是比较慢的，我觉得这可能也是因为市场期待的国企改革和政府正在推进的在认识上有一定的差距。从政府这个角度来说，它主要是增加国企的效益、降低成本、另外在支出方面可能更加讲究纪律性，不能随便乱花钱。在这种情况下，国企的资产回报是有所提高，而且它在负债方面也有所收敛。这些改革也帮助了国企过去一年效益的提高。

一财 李策：您认为目前国企股价是否完全反应了过去一年来国企效益的提升以及国企改革的成效？

首席 汪涛：对于国企板块，我觉得更多的可能要往前看，从最近的一些迹象表明，政府在国企改革上，它的决心还是比较大，就是继续推进。包括最近中国联通的混改试点，应该说还是有不少的亮点。另外一个就是国资委说的所有央企在今年年底之前，改制应该全部完成。未来有可能国企会分成几类，根据不同类别来进行监管和改革，我们预判可能会有更深一步的整合，同时在这个过程中加快淘汰一些产能，增加效益，包括剥离一些非核心的资产，这样国企的现金流会有改善，它的负债率也会有所降低。对未来这样一个展望，我们认为目前市场可能还并没有完全把这样一种前景反映在股价之中，所以我们还是比较看好国企改革相关的公司，尤其是一些已经考虑在国企混改试点中的企业。展望未来的一年，我觉得跟国企改革有关的一些行业和板块应该还是可以看好的。