资金面再现冰火两重天，定向降准并非货币转向

一位保险资管人士也对记者分析到，尽管流动性分层的问题长期存在，但传统“降准”可能无法保证释放的流动性传导至实体经济，更不利于巩固当前资金“脱虚向实”所取得的成效，此次“定向降准”意在实体，对资产价格影响有限。

中信建投固收首席分析师黄文涛认为，“定向降准”更多体现为货币政策的结构性效应，所以并不意味着央行政策转向。相反，“定向降准”以后，传统“降准”的希望将更加渺茫。

“传统降准加快货币派生速度，在资产市场存在较强的信用派生机制下，降准对资产市场的影响远远超过实体经济。”黄文涛认为，而“定向降准”对房地产、股票等资产市场的影响相对较弱。通过此次“定向降准”等结构性工具，可以提高金融服务小微企业的能力，激发小微企业投资积极性，同时也可以避免大水漫灌式的刺激而加剧结构性失衡。

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