监管酝酿养老金投资指引 公募基金跃跃欲试
“其实各家公司对养老基金的理解不一样，没有一个相对统一标准的话，它可能会挂一个养老型的名字，实际中它的产品差异性就会比较大。”该养老金研究人士也认为。
需要看到的是，与美国的目标日期基金（TDF）相比，我国发行的几只TDF 覆盖时间范围相对较小、2006年5月23日，行业内第一支目标日期基金发行，截至目前，我国共同基金市场上共有5只目标日期基金发行，其中3只为传统的混合型TDF产品，2只为债券型TDF。这三只混合型的TDF，目标日期设定在2016年、2020年和2026年。
业内人士也指出，债券型的TDF本质上并没有匹配投资者的生命周期特征，而是在较短的运作期上不断循环以及频繁调整资产配置比例，一定程度上削减了自身的养老属性。
“海外的做法是产品通过风险做了适当性安排，投资者通过年龄做了一个投资者适当性的安排，通常说年龄比较轻的对应着的风险偏好度较高，可以去选择风险比较大的产品；到了退休年龄，风险偏好差就可以选择风险比较小的，通过这种机制完成了养老型制度安排。” 美国信安金融集团前董事长施伯文此前接受第一财经记者采访时也表示，
公募有望发挥主力军作用
相比国外TDF市场，我国目标日期基金发展较为缓慢，而海外主要是FOF形式的目标日期基金。随着首批FOF的推出，我国目标日前基金的发展也有望进入快车道。
据悉，首批6家FOF管理人已按照流动性管理新规重新修改合同细节并上报证监会。其中华夏、嘉实、南方、海富通、建信已确认产品发行时间，将于9月26日正式发行旗下FOF产品，泰达宏利基金则计划于国庆后发行。
公募基金经过近20年的发展已经形成多元的投资能力和丰富的产品线，涵盖了主动权益、固定收益、被动投资、海外投资、另类投资等领域，能够为养老金的资产配置提供充足的资产。
“借助公募基金这个底层工具和投资利器，FOF可以发展出更为多样化和个性化的投资策略，满足投资者更为复杂的投资需求，从提供单一产品进化到提供一揽子的解决方案。”华南一位公募基金人士对记者表示。
纵观养老金市场的发展，公募基金在投资管理中发挥着核心作用，以美国为例，截至2016年末，7.03万亿美元的低息计划中有55%投资于公募基金。
