深交所问询融钰集团 收购新三板摘牌股“终止”

这个周末，投行人士都在热议这样一个案例，新三板创新层公司都自己申请摘牌成功了，却最终没被停牌中的中小板上市公司现金收购，此前深交所也对中小板公司的收购进行问询，这中间到底是怎么回事，又是谁造成了并购的流产？

9月22日晚间，停牌近五个月的融钰集团（002622.SZ）公告称，公司原拟现金购买骏伯网络（835103）100%股权，但因受市场环境及监管政策等因素影响，暂时无法形成具体可行的方案，决定终止本次重大资产重组事项；而骏伯网络在2017年5月底跻身新三板创新层，6月13日就申请摘牌，并在8月2日实现摘牌。

在第一财经记者采访的业内人士看来，融钰集团股权结构稳定性以及现金支付能力可能是并购的障碍；而相关财务信息显示，融钰集团的现金状况并不理想，而相比而言，骏伯网络业绩增速一直较快。

融钰集团多次重组终止

7月18日，融钰集团发布重大资产购买预案，公司拟以现金方式收购广州骏伯网络科技股份有限公司（下称“骏伯网络”）100%股权，交易标的作价9.75亿元。

骏伯网络主营移动互联网营销服务，包括移动应用分发、移动信息流广告以及流量营销业务。骏伯网络于2015年登陆新三板，还进入了创新层。2015年和2016年，其分别实现营业收入4854万元和1.57亿元，同比增长132.52%和222.58%；实现净利润1004万元和4220万元，分别同比增长532.48%和320.46%。

骏伯网络年报称，主要原因是一方面公司拥有主流移动互联网媒介资源和优质的综合服务能力，公司移动营销渠道布局进一步完善，越来越多的客户加大移动广告投放，公司2016年度移动营销业务收入有较大幅度增加；另一方面，公司加

大流量销售业务投入，2016年度流量营销业务规模取得较大突破。

2017年1-4月，骏伯网络实现营收1.19亿元，直追去年全年，净利润达1875万元。6月13日，骏伯网络称，根据战略发展规划调整需要，经慎重考虑，拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌，并在8月2日实现摘牌；摘牌后也就未再披露半年报信息。

有深圳某券商合规部门人士向第一财经记者称，新三板市场上融资本来就不容易，却要付出诸多信息披露成本，摘牌了其实不一定是坏事，摘牌后其实可以降低新三板企业的运营成本。