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最新央行货政报告显利好，发声“金融支持地方债务风险化解”

2023-08-18 07:37:04 A+A-

财联社8月17日讯（编辑林卓然）部分省份的地方债融资成本在变贵，给地方带来了压力。据财联社结合公开渠道统计，7 月份地方债发行规模环比下行，同时地方债加权利差有所走阔，部分省份利差已经超过 20bp。8 月 17 日，央行发布 2023 年第二季度中国货币政策执行报告，披露上半年经济运行情况再次强调化解地方债风险，或有利于降低地方债成本。展望 8、9 月份，地方债发行节奏将明显加快，供给集中增加，叠加近期频频出台的稳增长政策，地方债融资成本和市场交易机会值得关注。

部分省份地方债融资变贵，央行工作报告送来信心

根据远东资信的测算统计，7月地方政府债券发行规模为6191.36亿元，较上月缩减2110.92亿元；当月净融资额为2234.98亿元，较上月减少150.33亿元。地方政府债平均发行期限约为10.10年，较上月平均发行期限缩短2.63年。从发行利差来看，7月，主要中长期地方债发行利差均较上月走阔。15年期地方债发行利差较上月走阔13.41BP至22.65BP，20年期与10年期地方债发行利差分别环比走阔11.40BP与5.66BP。甘肃、新疆、内蒙古、吉林、湖南这五个省份的10年期地方政府债发行利差均超过20BP。7月地方债二级市场的成交额为10823.32亿元，较上月减少了138.93亿元。

图一：发行规模

资料来源：Wind，远东资信，财联社整理

图二：各省10年期地方政府债发行利差（单位：BP）

债券业内人士称，部分省份地方债融资变贵，或与土地市场成交大幅萎缩，地方财政实力下滑有关。公开资料显示，全国范围来看，7 月单月全国土地成交总额 2668.58 亿元，同比减少 45.78%，环比减少 34.65%。1-7 月除个别一线城市外，大多土地出让表现较为低迷。

但8月17日央行发布的2023年第二季度中国货币政策执行报告显示，上半年中央和地方财政收入增长平稳，并释放出金融助力地方债风险缓释的利好。上半年，全国一般公共预算收入11.9万亿元，同比增长13.3%。其中，中央和地方财政收入分别增长13.1%、13.5%。上半年地方债较上一年减少10469亿元。

货政报告还指出，我国宏观经济有望延续好转态势，未来与金融数据将更加匹配。当前金融数据总体领先经济数据，主要是宏观政策和金融靠前发力、实体经济恢复时滞导致的阶段性现象。经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，疫后消费和经济恢复都需要时间。

刺激经济内生动力和需求复苏，地方专项债的发行作为重要的政策抓手，将是三、四季度接下来的关键发力点之一。

地方债即将变奏，降息及时雨稳住流动性

今年的后四个月里，地方债到期规模共有1.59万亿元，压力主要集中在9月。在7月24日的政治局会议上也强调"加快地方政府专项债券发行和使用"。8月上半月地方债的发行速度显著提升。截至8月15日，上半月新增地方政府债67只，发行额共计2554.49亿元。

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