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美联储发布今年首份金融稳定报告,信贷紧缩、债务违约等风险令美经济前景蒙阴

美联储仅能将风波限制在有限范围

《全球财经连线》:金融稳定报告指出,银行业仍具有弹性,有大量吸收损失的能力。您怎么看?美联储等相关机构采取的干预措施是否有效的缓解了压力?

王昕杰:在三月份硅谷银行暴雷之后,不管美联储或者是其他监管方所采取的行动,确实有效地遏制了整个风波的蔓延。包括流动性的注入、银行的接管等,让整个风险控制在中小型银行当中。虽然目前的中小型银行仍然有存款流失的风险。

如果从银行业的整体来看,美国国内银行业的流动性仍然是充裕的。但从另外一个角度来看,存款流失相关的中小型银行仍然承受着流动性的压力,自身的原因之一在于这些银行资产端跟负债端之间的不匹配。而这样的不匹配随着未来整个宏观形势的变化,可能会转向紧缩流动性的情况,或对未来的信贷环境造成一定程度的压力。

除了银行以外,事实上我们也看到其他的非银行金融当中存在结构性的脆弱。特别是短期融资的部分,不管是货币型的基金或者是类现金的投资工具,仍然有可能在流动性紧张的时候受到挤兑的打压。所以从金融稳定报告指出银行业具有弹性、有吸收损失的能力来看,确实是如此。但是整体的“风暴”,我们看到已经有三家中小型银行暴跌的情况下,我们认为这一风波还不会很快结束,而美联储能做的也只是把风波限制在有限范围以内。

全球流动性收紧风险持续加大

《全球财经连线》:有经济学家警告称,全球市场已满足“明斯基时刻”所有要素,流动性紧缩已开始显现。金融市场是否或将面临更大的风险及动荡?

王昕杰:从更大的范围来看,全球市场以及金融市场未来流动性出现收紧的情况,或者说风险确实在持续加大。主要原因还是在于过去一年多时间里,为了对抗通胀压力,除了美国以外,还有欧洲以及其他发达市场央行也同步采取了加息的举措。但目前来看,即便是连续的加息,欧美的通胀仍然处在相对高位。这意味着近期我们大概率不会看到(全球)整个加息周期的结束。除了美国可能会暂停加息的一段时间。

在这一背景下,我们认为高利率的环境会维持一段时间,而这个部分对于所有负债方的偿债能力会造成一定程度的压力,由于利息的成本出现了提高。所以在未来一段时间里,在高利率环境当中,如果无法很快看到利率环境放松,流动性持续稳定,确实对于整体的市场,无论是从个人、企业还是到新兴市场国家经济体而言,可能都会受到一定程度的冲击。在未来一段时间,这样的流动性风险可能会导致整个金融市场的波动加大。同样的,我们会面临相关的环境,特别流动性收紧的环境,导致宏观经济出现下行的情况。因此,我们认为在未来12个月,美国的衰退风险其实大幅提升到了八成以上,欧洲的衰退风险也持续增加。

在银行业危机已让美国经济风雨飘摇之际,债务上限之争可能进一步将美国经济推入衰退“深渊”。美国财政部长耶伦当地时间7日表示,若未能提高债务上限将导致美国“经济急剧下滑”。美国总统拜登预计将于美国时间本周二与众议院议长、共和党人麦卡锡会面,以试图打破当前的僵局。美国债务上限危机将如何演绎?我们来连线太和智库研究员张超。

暂无迹象显示债务上限危机可解决

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