美联储发布今年首份金融稳定报告，信贷紧缩、债务违约等风险令美经济前景蒙阴
当地时间5月8日，美联储发布今年首份《金融稳定报告》。报告显示，银行系统压力、房地产压力和持续通货膨胀是当前金融稳定的主要担忧，尽管整个系统总体上仍然保持稳定。如何解读这一报告？美国经济前景面临哪些挑战？我们来听听中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟的解读。
美联储对其金融稳定仍具信心
《全球财经连线》： 这份报告中有哪点重点值得关注？哪些领域存在更多的潜在风险？
马伟：美联储的这份报告首先透露出的基调是，对于其金融稳定整体来说还是有较大信心。当然，美联储也强调了一些比较重要的潜在风险。一是尽管银行的倒闭并没有大规模出现，但还是使得市场上对于美国经济陷入衰退的担忧进一步增加，进而使更多银行有了惜贷，即不愿意放贷款的行为。这可能会进一步促使（衰退）预言自我实现，最终有可能会拖累投资和消费，导致经济的衰退。
第二，报告中（美联储）也承认了之前对于硅谷银行这类中小银行的监管其实存在缺陷。事后来看，硅谷银行并不能通过所谓的流动性压力测试，但美联储在事前并没有关注到这一点。这也是其在监管上存在的重大缺失。
第三，我觉得需要关注的是报告中特别提到，银行现在对于商业地产的风险敞口较大。而从上半年来看，商业地产虽然整体仍处于高位，但下跌的风险以及下跌的趋势都是存在的。这可能会进一步冲击银行的资产负债表。我觉得这三个问题是值得关注的。
金融风险相对可控 经济前景难言乐观
《全球财经连线》：综合来看，美国的整体金融稳定性及经济前景几何？对美联储而言，信贷收紧是否已起到了跟加息控通胀一样的作用？
马伟：我们看到在刚刚过去的议息会议上，实际上美联储已经透露出本轮加息有可能已经结束的迹象。当然，距离大家期望的降息可能还比较远。在这样的情况下，我觉得对于金融业、银行业的冲击其实也是在逐步减弱的。相应的，这就会使得对于银行业、金融业的风险目前仍然处于一个可控的水平。但这么高的利率、包括银行收紧信贷，对于美国经济前景相对来说并不是那么乐观。
这里面当然有一些矛盾的迹象存在。比如说我们看到四月份就业市场的数据还是非常紧张，但是如果我们回顾历史就会发现，其实就业市场在危机来临、在衰退来临的时候，通常会出现一种跳跃性的变化。也就是说，眼下这一非常强劲的劳动力市场，并不能完全保证美国经济就不会陷入衰退。所以整体来看，信贷的收缩对于美国的经济的影响，我觉得尚处在逐步体现的过程中。随着时间的延长，我觉得对于经济的影响会越来越大。
我认为这也可能会是美联储选择很大概率不再加息的重要原因之一。据市场估算，信贷收缩对于经济的影响基本至少相当于25个基点的加息。这样的影响就像加息一样，对于整个经济而言是存在滞后效应的。我觉得随后到二季度，这样的效应慢慢会体现出来。
美联储上一次发布《金融稳定报告》是在2022年11月。在短短几个月后，美国多家银行相继爆雷，中小型银行面临严峻挑战。美国联邦存款保险公司(FDIC)的数据显示，硅谷银行、SignatureBank以及第一共和银行倒闭时的总资产规模达到5485亿美元，超过了2008年25家银行倒闭时的总资产规模。这场银行风波是否会持续蔓延？后续会演变为更大的金融风险吗？我们来连线渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰。
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