比如联储加息，我们也跟，可能我们不直接升息，我们去杠杆，在监管政策上收紧，或者控制地方债务的增速。

整体来讲，今年的金融条件还是比去年是要好的，去年因为金融条件是比较差的，只有少数资产涨了，今年金融条件好转，大多数资产都涨过一波了。

债券市场分化

《陆家嘴》：6月18日，央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会，鼓励大行扩大向大型券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资，以维护同业业务的稳定，安抚市场情绪，打消部分金融机构顾虑。 这次会议召开的背景是什么？这次会议能不能缓解市场的流动性结构性的紧张？

徐寒飞：5月份包商银行被托管事件，央行的出发点只是为了处置这家银行，因为它出了一些风险，它没有什么特别的含义，但是这个事件造成的结果是，打破了金融机构的刚兑，以及后续的同业信用去杠杆。

央行在新闻稿中曾解释说，这是一个个案，这只是一次高风险机构的处置。但是像它这种银行的情况是不是个案？显然不是。跟他这种情况类似的还有不少。

有三种情况：第一是被它传染的，如果一个银行跟它业务往来很多的话，它可能跟包商银行也差不多，近墨者黑，近朱者赤。这样的银行不在少数，因为包商银行的资产规模几千亿元。

第二，跟它很像。尽管跟它没什么业务，但做法也可能很接近。因为同业业务过去是一种迅速扩张资产负债表的做法，迅速加杠杆，迅速把业务做大的做法。

第三，很多中小的非银机构依赖于这种银行维持的流动性。

所以在风险传导的过程中，第一你先找到它的直接对手方，第二就是找跟它长得差不多的，有跟它很像的资产负债表或者相似的地域属性、股东结构、风险偏好、资产结构、负债结构。第三，它作为货币市场或者资金市场的一个重要参与方，依赖于它的流动性有哪些非银机构？

相关报道: