第二，我们看到其他数据出现了一定的下行压力，不管是从消费、工业增加值都出现了一定的下行。在今年3月份的时候，市场是存在明显的分歧，这个分歧认为经济到底是复苏，还是说只是有韧性？这是有分歧的，其实我们当时就提出一个观点，经济只是在适当的逆周期政策对冲情形下体现了一定的韧性，经济是没有复苏的可能性的。我们看到4月份的数据明显比3月份要略弱一些，而且3月份当时是在新开工，开工季实际上经济有一些脉冲性上行的特征，其实它不具备持续性。

这里面还有一个分歧，大家说是不是4月份召开的中央政治局会议，这个政策调整使得后面的经济出现明显下行？我们认为也不会，4月份本身政策的作用没有那么快，所以它就是一个经济惯性下行的过程。所以我们认为，此后经济如果不考虑贸易摩擦影响的话，应该还是在一个惯性下行的过程，下行的幅度不会太大。

第一财经：一二线城市，大家都比较关注房地产的投资、销售、量价，现在是一个什么样的态势？因为一季度经济数据表现非常亮眼，大家都认为是因为信贷超发以及房地产回暖，接下来应该怎么看待这个问题？

李超：2016年10月份是中国房地产调控的一个重要分界点，之前我们是全国一起放松，一起收紧，2016年10月份之后，我们开始实施了因城施策的房地产调控，也就是说每个城市是一城一策。其实我们可以总结一下规律，大体从2016年10月份开始，一二线城市是明显收紧的，但三四线城市是放松的。在今年，随着三四线城市的房价已经上涨得比较快，也看到了一些潜在风险和透支需求的特征，开始渐渐地收紧了三四线地产的调控，它可能不是以限购限贷的形式存在，实际上就是降低了棚改的量，我们去年是580万套，今年是285万套，所以整个棚改的量出现了一定的下行，其实三四线城市地产已经在收紧。目前从中国经济增长的周期性因素来看，不可能完全摆脱掉房地产，还是得有地产对经济的正向支撑。所以从未来一到两年来看，一二线城市总体的地产政策应该是个趋松的过程，这个趋松的过程需要抵补三四线城市过去对经济的支撑。

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