以下为本期《首席对策》实录：

目前货币政策仍然缺失首要目标，维持灵活适度

第一财经： 5月17日央行发布货币政策执行报告，但市场对货币政策走向是有所争议的，到底是稳健中性还是有所宽松，您怎么看待？接下来货币政策会如何发展？降息的概率有多大？

李超：在今年4月份的时候，我看到媒体也关注到了央行货币政策是否要收紧的问题，当时央行领导有一个回应，说我们货币政策没有放松，何谈收紧？所以这个问题就产生了争议，我觉得衡量标准其实是不同的，比如说咱们衡量货币政策的宽松，很大程度上是要看货币政策中间目标。现在由于我们还没有完全实现利率市场化，这个中间目标主要是数量型的，其中一个是看社融增速，去年年底是9.8%的社融增速，到今年一季度增速已经到了10.7%，市场就认为社融增速出现了明显上行的过程，那一定是宽松了。但对于央行来讲，过去我们实际上是12%-13%的社融增速，这个都叫稳健中性，10.7%这样的增速，央行并不认为是一个明显放松的过程，所以实际上这是一个尺度的问题。

第二，我们怎么看待未来货币政策的方向？实际上中央财经领导小组会议给了一个重要的增量信息，就是我们要根据经济增长和通胀趋势来判断货币政策，《货币政策执行报告》再次确认了这个观点，有了同样的表述。大家知道，如果经济增长有下行压力的话，这决定了货币政策趋向宽松，如果通胀继续上行的话，决定了货币政策是一个收紧的趋势。这样两个相反的目标同时在文件中提出，实际上我们认为央行的货币政策是没有首要目标的，首要目标缺失的情况下，更接近于灵活适度的货币政策，也就是说要观察经济增长和通胀哪一个最后会走偏，货币政策才会朝着哪个方向去进行调整。

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