香港的“孖展”也就是Margin（融资）的谐音，对应内地券商的融资服务。 在配资公司出来前，可以做到9-10倍杠杆的新股孖展一直为人们津津乐道，配资公司出现后，10几倍杠杆也可随意选择。但是如此高的杠杆竟未发生强制平仓的多米诺骨牌效应，其实因为只有新股发行时才会出现如此高的杠杆，不但要求有保证金而且只有一周时间。此外，香港所有提供孖展的机构，都必须在香港证监会登记持牌。

此前，中国证监会公布成功查获一起利用沪港通账户跨境操纵“菲达环保”等股票的典型案件，这得益于利用沪港两地主动全面的交易监察模式与高效畅通的跨境协作机制。但在香港通过融资、配资进入A股并不在监管范围之内，且在香港也属于合规行为，投资者盈亏自负。

“真外资”占主流、风格大不同

尽管“假外资”近期引发关注，但流入A股的“真外资”是确定存在并且占据多数。

“对于我们而言，在投资A股时，陆股通和QFII都会利用，并没有偏好，因为陆股通的使用有时更为便捷。但陆股通可以投资的股票标的有限，且不可打新，因此QFII就是一个很好的补充。”荷宝（Robeco）全球基础股票主管、新兴市场股票投资组合经理费德丽（Fabiana Fedeli）对第一财经记者表示。

市场上也有一种观点认为，外资是“接盘侠”，只会买买买，且长期持有、不调仓，这种观点并不真实。

瑞银资产管理中国股票主管施斌对第一财经记者表示：“外资投A股是要获取回报的，从外资的角度来讲，无论是从PE估值的角度还是ROE净资产收益率的角度，觉得有价值才会加大投资。所以纯粹指望资金把市场托起来都是非常短期的看法。”

据第一财经记者了解，外资也分多种风格，且应有尽有。过去两年来高调进驻A股的资管巨头多为基本面选股，且多为长线投资，因此并不会频繁换手，仅会在月度或季度审视后对部分安全边际下降的个股、板块进行调仓；多数主权基金、养老基金的风格则更着眼长线，其目的往往仅是获得A股敞口，因此很可能只是集中持有几只核心A股；但是，海外也不乏投机性、打游击的机构，各种风格应有尽有。

相关报道: