在残酷的规模竞赛中，奥园可暂喘一口气。高速业绩增长背后，其并未丢失利润。2018年，奥园年度营业额为310.1亿元，同比增长62%；毛利润录得96.3亿元，同比增长88%，毛利润率为31.1%；年度净利润为29.4亿元，同比增长51%，净利润率为9.5%。

第一财经注意到，去年奥园营业额主要来自于物业发展收益。物业发展收益、经营酒店等获得的其他收益以及物业投资收益各占95.9%、3.5%和0.6%。

其中，物业发展销售收入同比上升65.6%至297.40亿元；所交付物业总楼面面积上升35.8%至330万平方米；平均售价上升21.8%至9007元/平方米，主要因交付物业中均价较高的商业性公寓占比由2017年的5.3%上升至2018年的17.8%。

值得注意的是，奥园的净利润率由2017年的10.2%降至2018年的9.5%。实际上，随着规模不断攀升，其各项销售、宣传管理开支均有所增加。据年报数据，2018年销售及分销开支为14.32亿元，行政开支17.36亿元，分别同比上升54.6%、117.1%，“吞噬”一部分利润。

土地成本优势

短短几年，奥园实现“规模连跳”，这与其高周转策略不无关系。2018年中期业绩发布会上，奥园董事局主席郭梓文曾说，面对集中度提高的行业环境及不确定性增加的宏观格局，奥园将通过“快速开发、快速销售、快速回款”的高周转策略实现规模效应。

事实也确实如此。据中金研报数据，奥园开发过程实现标准化，从拿地至开盘平均只需约8.2个月。由于土地成本低、周转快，其不仅去化快，毛利率、净资产收益率指标提升，现金流也稳定、充裕。

更为重要的是，为维持规模增速，奥园积极补充土储。过去一年，奥园共新增64个项目，新增开发建筑面积约1258万平方米，新增货值约1645亿元，并逐渐从广东大本营向外辐射。从销售情况看，华南区域对销售额的贡献已从2017年的71%收缩至2018年的49%。

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