在缩表方面，高盛也与多位美联储官员的判断类似，将美联储在今年年底前后结束缩表视为一种可能性。基本预期是，美联储缩表会在2020年早期结束，最终的资产负债表规模约为3.6万亿美元，较现有的4.1万亿美元减少5000亿美元，较金融危机后峰值减少接近1万亿美元。

高盛还预计，美联储在到达缩表的极限后，可能主动出售抵押贷款支持证券（MBS），转为优先持有美国国债的资产组合结构，并会缩短持有的国债久期。

新风险：美债收益率曲线倒挂

芝商所首席经济学家普特南（Blu Putnam）此前对第一财经记者表示，受到美联储加息和贸易摩擦影响，全球经济增长已明显放缓。

“美联储陷入了自己的数据依赖陷阱，数据本质上是向后看的，就像仅通过后视镜驾驶汽车一样，但市场是前瞻性的，2018年四季度的美股大跌终于唤醒了美联储。”他称，至少这一次，美联储听取了市场的意见改变了方向，希望改变尚且及时。而展望未来，美联储需要更加关注收益率曲线倒挂的风险。

圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard)也在近日的讲话中强调了通胀下行和国债收益率曲线倒挂风险。

盛宝银行宏观经济分析主管丹比克（Christopher Dembik）同样指出，收益率曲线倒挂或将很快成为美联储的下一个麻烦。

“收益率曲线倒挂会通过银行业对实体经济产生负面影响，从而损害银行的盈利能力、导致信贷条件更加严格。”他称，在经济增长预期走低和收益率曲线趋平/倒挂的背景下，未来几个季度市场将面临更大的压力。美联储暂停加息导致的短暂平静不可能持续，压力最终将回归。

蒙特利尔银行（BMO）策略师希尔（Jon Hill）认为，2年期和10年期美债利差出现倒挂会是“2019年注定发生的情况”，而“1月会议纪要或为未来几周出现利差倒挂奠定基础”。

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