费城联储主席哈克（Patrick Harker）同样预计美联储将在今明两年分别加息一次，通胀压力略微偏向下行。他预计，银行准备金的规模需要在1～1.3万亿美元之间，来缓冲流动性的波动。而目前，美联储准备金的规模为1.6万亿美元，按每月下降约500亿美元的缩表速度推算，2019年底，准备金将降至不到1.1万亿美元。因此，2019年内结束缩表合情合理。

长期“鹰派”的克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）在上月美联储政策会议中也支持删除政策声明有关下一次政策行动可能是升息或降息的指引。她预计，2019年美国经济增速将会放缓，但仍将保持强劲，预计经济增长2%至2.5%，而美联储对未来利率调整将采取“观望”态度。

对缩表，她称，美联储仍有可能在今年年底前结束缩减其所持大规模债券投资组合的进程，并透露美联储将在“即将举行的（3月）会议中”敲定关于结束缩表的计划。

市场共识

在美联储不厌其烦地释放鸽派信号的背景下，目前，本轮货币紧缩周期进入尾声也已成为市场共识。

英国媒体于2月8日～14日对110位分析师的调查显示，鉴于全球经济放缓和美国经济增长前景趋于黯淡，受访分析师预计紧缩周期可能在7月前暂停，并且今年只会加息一次。而去年11月的调查中，受访分析师还预计美联储将在2019年加息3次。

“美联储非常关注正放缓的经济成长。更大的风险是美联储行动太晚而不是太早。”美银美林全球经济主管哈里斯（Ethan Harris）如此表示。

招银国际分析称，美联储反复提到的“基于数据”主要涵盖就业市场数据、通胀数据、利率敏感产业（特别是房地产行业）景气度、金融市场、全球经济五个维度。

“除就业市场外，其余四个方面的数据均表现欠佳，对持续加息构成阻力，这也是美联储“转鸽”的主要依据。美联储票委近期的言论表明其立场正趋于一致，1月议息会议声明正式确认了美联储的加息周期进入尾声。”招银国际预计，美联储将维持“观望”态度，在今年上半年将暂停加息，待到下半年择机加息一次。

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