汇率：人民币持续贬值难现

东北证券李勇、刘辰涵、付昊研报表示，在美国经济强劲增长、美联储快速加息、欧元区和日本央行保持货币政策相对宽松的情况下，今年美元指数持续上升，人民币面临贬值压力。

展望2019年汇市，报告判断，美国经济或在2019年下半年迈入拐点，预计美元指数将在2019年大概率第二季度突破100点。

华泰证券李超、宫飞、朱洵、刘天天研报认为，在央行货币政策的最终目标内部，央行会更加看重稳增长和保就业，国际收支只能使用其他的跨境资本管理方式来暂时缓解。而且伴随着2019年美国经济增速大概率回落，美元指数回落概率较高，人民币兑美元汇率2019年突破7.0大幅贬值的概率不大。

报告预测，2019年美元兑人民币汇率中枢在6.8左右。

新时代证券认为，汇率的长期走势是由两国相对经济周期决定的，人民币贬值压力根源在于中美经济周期分化。美国作为世界经济体系的核心消费国，中国作为主要生产国之一，两者的经济周期本应是协同的。2008年次贷危机爆发之后，中美两国不同的应对方式，决定了后期两国经济周期分化，同时也决定了人民币兑美元的长期贬值压力。中美经济周期分化通过影响金融资本流动和产业资本流动，进而影响人民币汇率走势。但随着美国经济在2019年面临拐点，中美经济周期逐渐由分化走向协同，或在一定程度上缓解人民币贬值压力。

平安证券研报则认为，尽管从经济基本面来看，短期内人民币兑美元仍将面临贬值压力，但究竟未来一段时间内，人民币是否会对美元继续显著贬值，则存在较大的不确定性。换言之，尽管当前人民币兑美元汇率已经逼近7，但人民币汇率短期内是否会破7，依然扑朔迷离。

可能性之一，是短期内人民币兑美元汇率不会破7，但也不会显著升值，而是在6.7-7.0的区间内窄幅盘整。

可能性之二，是短期内人民币兑美元汇率可能破7，但在破7之后依然可能趋于双向波动，而不会发生人民币兑美元汇率持续大幅贬值的局面。

平安证券表示，无论上述哪一种可能性成为现实，短期内人民币兑美元持续大幅贬值的情况都不太可能出现。

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