第二，货币政策有可能会更加任性，流动性预期会持续改善。整个的货币市场曲线和债券市场曲线会继续变平。

第三，不排除由于经济下行超预期，央行彻底逆转货币政策，重新降息。

第四，美股可能步A股的后尘而出现持续的下跌，全球风险偏好和联储的货币政策方向也可能会受到影响。

第五，信用利差还没有到极限位置，等级利差的分化会更明显。信用债市场的头部效应会更明显，好的企业和坏的企业之间的利差会进一步拉大。

因此，2019年上半年利率中枢还有下行的空间，整个信用债可能会出现配置价值。总体来讲，2019年的债券市场仍然会有“戏”。

同时，申万宏源研报也认为，2019年做多债券。报告中写道：

(1)海外经济增速回落，带动国内出口增速下行。(2)国内经济增速继续下行，2019年将看到固定资产投资增速继续回落，其中制造业投资、房地产投资增速均回落，而基建增速将持续反弹。2019年将呈现被动去库存，工业增加值继续回落。(3)国内通胀无压力，但注意通胀预期变化。预计全年CPI均值在2.5%-3%至今，PPI有望低于2%。(4)货币政策继续放松，将看到降准降息，R007及实体融资成本继续回落，金融市场和实体资金面进入第三阶段。(5)财政政策继续宽松，赤字率预计将提升，预计2019年新增国债、地方政府一般债及专项债规模分别为1.84万亿、1.1万亿和2.1万亿。

不过，华创证券屈庆研报提醒，未来流动性较此前进一步放松的空间有限。

第一，边际约束。包括：资金利率已基本持平于政策利率，流动性已无大幅放松空间;通胀预期的抬升对货币政策形成制约，央行难以进一步放松。

第二，汇率制约。包括人民币贬值压力将限制货币政策操作空间。

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