中美贸易前景的不确定性对我国外贸的负面影响开始浮现。9月24日起，美国正式对原产于中国的5745项约2000亿美元商品加征10%的进口关税。10月份中国制造业和非制造业PMI在新出口订单这一分项上分别为46.9%和47.80%，远低于荣枯线。考虑到企业的生产周期和现有库存，以及寻找替代原材料供应商所需要的时间，贸易摩擦对经济的真实影响将会滞后。据央行测算，中美贸易摩擦加征关税的额度对我国GDP增速的影响在0.2%~0.5%之间，绝对值并不巨大，但考虑到我国经济已由高速增长转为中高速增长，贸易摩擦的影响值已经较为可观。

2.我国民营企业在去杠杆背景下承压明显。

2018年以来，我国去杠杆成果显著，信贷扩张速度放缓。第三季度金融机构各项贷款余额月度同比平均增长13.20%，与去年同期13.17%的水平相近。第三季度社会融资规模存量月度同比平均增长10.75%，远低于去年同期的14.50%，且9月增速10.60%为今年以来最低值。

在我国经济以银行融资为主，且银行风控体系围绕大型国有企业的融资条件为蓝本建立的背景下，民营企业和中小微企业在金融资源的需求侧是弱势方。对比于大型国有企业，民企和中小微通常难以达到银行风控提出的抵押质押标准，流动性紧缩进一步加剧了民企和中小微融资难、融资贵的问题。多项数据表明民企和中小微在去杠杆、强监管的环境下承压明显。

2018年10月份大型企业PMI录得51.6%，虽与上月相比小幅回落，但仍高于荣枯线。中型企业PMI在荣枯线上下波动，在10月份达到30个月以来的新低47.7%。小型企业PMI在2018年多数月份均低于荣枯线，在年初骤降后艰难爬升。

中国企业经营状况指数（BCI），主要调查民营中小企业的经营状况和环境，其值在10月份到达历史最低值41.36%，远低于去年同期58.77%的水平。其组成成分中，企业融资环境指数从今年7月份开始一直处于30%以下，10月份录得25%，远远低于荣枯线。中国企业经营状况指数的连续走低体现了民营企业家对目前营商环境的负面反馈以及对未来发展机会的消极预期，尤其反映了金融业对其资金支持的欠缺。

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