正如此前央行在公告中强调：“市场化”是此次行动的大原则，重点支持的是“暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资”。

发行存在挑战，市场尚处培育过程

此次，CRMW发行速度之快令市场惊讶。事实上，记者也从多方了解到，早在央行10月22发布公告前，CRMW的事宜已经准备许久。

此外，浙江的3只CRMW是央行正式推广前的尝试，对于承销机构来说，在承销过程中的确存在挑战，目前仍处于市场培育过程中。

记者从多家银行投行部人士处获悉，3只CRMW发行过程中，中国银行间市场交易商协会、人民银行杭州中心支行、浙江省地方金融监督管理局等对试点发行工作给予了支持，整体发行过程较为顺利。“在承销过程中，遇到的主要问题还是在解决和克服部分投资人对本次搭载CRMW后的债券产品的认识，有部分投资人出于对风险评估、交易资质和业务流程等方面的顾虑，对于这种新模式下的产品持观望态度。”上述人士表示。

他也认为，市场对这一工具的认识还需有一个培育的过程，“不过近期监管部门陆续出台支持本次创新的政策安排，相信未来对于投资人交易资质认定、准入条件、衍生品相应资本计提等问题会有更明确的规定。”

对于银行的资本金计提，多位参与CRMW发行的人士对记者表示，未来不排除监管会在存贷比、MPA（宏观审慎评估）考核方面给予一定优惠，增加银行积极性。

记者也从部分银行了解到，CRMW最严口径的计提约为20%，且当前CRMW的发行模式主要包括三种：中债公司单独发信用风险凭证；中债公司和银行联合发行；商业银行独自发行。接近中债公司的人士对记者表示，目前银行倾向于自己挑选企业，并和中债公司联合发行CRMW。

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