5.剥离非核心业务，杉杉锂电材料业绩有望持续释放（中信建投）

杉杉股份（600884.SH）日前发布2018年业绩快报，报告期内公司实现营收42.86亿元，同比增加11.25%；归母净利润4.65亿元，同比增加37.13%；扣非后归母净利润3.03亿元，同比增加18.87%；公司2018年上半年毛利率为24.3%，同比下滑0.9个百分点；净利率为10.8%，扣非后净利率为7.1%。

中信建投指出，锂电材料业务增长和新能源车运营扭亏是公司业绩高增长的主要原因。其中，公司新能车运营上半年减亏显著，主要是引入战略投资者带来子公司估值上升，会计变更带来投资收益，显著对冲了运营的亏损，同比去年亏损下降40%～50%水平，预计全年有望在去年基础上减亏一半。

安信证券指出，公司近两年在逐步剥离非核心业务，聚焦锂电材料业务，打造锂电材料综合供应商。其中，正极材料方面，公司正极材料主要产品为钴酸锂和三元材料，下游客户资源优质，主要包括ATL、BYD、LG等国内外电池业巨头现在高镍三元材料技术已突破，有望逐步扩大11等产品市场份额。负极材料方面，公司人造石墨出货量全国第一，未来年产10万吨负极材料一体化项目如期进行，规模效应将大幅降低公司成本，未来负极材料业务对公司业缋贡献有望显著提升。电解液方面，去年亏损2188万元，随着公司今年重新调整市场战略，经营趋向改善，全年有望减亏。

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