2016年以来，国内零售行业的整合明显提速：一方面，以京东、阿里为代表的零售电商巨头开始布局线下零售；另一方面，线下企业的优胜劣汰也非常明显，行业出清、收购并购也加快了集中度提升的速度。方正证券认为，如果剔除线上零售部分，2018年初四家最大的超市企业市占率为24.5%，较2017年初提升1.1个百分点。这也意味着自有品牌的占比提升将会与这一趋势同步出现。

方正证券认为，中国渠道自有品牌的发展未来会介于欧洲和北美之间：一方面中国幅员辽阔，渠道集中度很难像欧洲那样高；另一方面中国轻工业、纺服产业相对发达，利于渠道寻找自有品牌制造商。预计我国渠道自有品牌占比长期来看会达到40%左右（相较于目前10%不到的水平仍有广阔的发展空间）。

方正证券建议重点关注永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、步步高（002251.SZ）这类区域垄断优势明显超市企业，一旦自有品牌推动成功，对毛利率、净利率的弹性贡献会比较可观。

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